OUSD 抄袭 Hyperliquid 作业，再重创 Circle

昨日，一个强大的新竞争者——Open USD（OUSD）登场，意图取代 Circle Internet Group（全球第二大稳定币 USDC 的发行商）。在其光鲜的金融巨头阵容背后，是一种受 Hyperliquid 的 USDH 启发的稳定币。

OUSD 的支持者名单长而强大，汇集了全球最大的支付集团：Visa、Mastercard、Discover、American Express、Stripe、BlackRock、BNY、Google、Samsung Electronics、IBM、Shopify、Western Union、MoneyGram、Coinbase、OKX、Ripple 和 MetaMask 均出现在新闻稿中。

该财团将共同分享 OUSD 储备金产生的利息。Hyperliquid 在推出 USDH 时推广了这一共享稳定币储备收益的理念。Circle 的普通股周二暴跌 17%，市值在不到 7 小时内蒸发 33 亿美元。这一切的背后是 Hyperliquid 启发的稳定币模式。

Hyperliquid 是 Binance 及其他加密货币交易所的新兴竞争对手。它因有争议的功能（如网红支持的跟单基金、高杠杆交易对和“堕落”排行榜）而在 2025 年引起媒体轰动。随着 Hyperliquid 的发展，它决定推出自己的区块链和稳定币 USDH。Hyperliquid 采取了一种非传统的市场策略，决定偏离典型的稳定币模式——即发行者独享稳定币储备的所有被动收益。

相反，Hyperliquid 推出了一项计划，奖励合作运营 USDH 并共享被动利息支付的财团。同样，OUSD 是一个由超过 140 家公司组成的财团运营的新稳定币。其经济设计借鉴了 Hyperliquid 的 USDH 剧本。OUSD 背后的实体 Open Standard 不会向财团成员收取铸造或赎回代币的费用。其美国国债收益的大部分也将分配给合作伙伴。Open Standard 作为运营商，只保留一小部分管理费。

相比之下，Circle 中心化的 USDC 则独享其储备收益，几乎不与任何人分享（Coinbase 除外）。由 Hyperliquid 首创、并被 OUSD 推向新高度的财团稳定币模式，是对 Circle 业务的直接攻击。投资者立即注意到这一点，昨天纷纷抛售 Circle 的普通股。

运营稳定币是加密货币行业最赚钱的业务之一。全球最大稳定币发行商 Tether 声称自己是员工人均利润最高的公司之一。稳定币发行商只需持有风险较低的美国国债（收益率约 4%）作为储备，客户持有无收益代币，发行者则独吞所有利息。以 USDC 当前约 730 亿美元的供应量计算，年利润约为 27 亿美元。

加密货币交易员 Luke Cannon 立即认出了 OUSD 的结构：“这基本上就是 USDH 提案，只不过不是 Agora、Paxos 和 Native Markets，而是 Visa、Stripe、Mastercard、BlackRock、Google、Samsung、IBM、Western Union。”Hyperliquid 于 9 月制定了这一剧本。2025 年 9 月，Hyperliquid 开启了一项治理投票。验证者选择了交易所原生美元代币 USDH 的发行商。竞标者包括 Paxos、Ethena、Agora、Frax 和 Sky。每个竞标者通过提供更大份额的储备收益来竞争。与 Stripe 结盟的 Native Markets 提出五五分成，Paxos 承诺 95%，Agora 承诺 100%。Open Standard 以类似方式构建 OUSD。

其发布文章称：“现有稳定币有很强的优势，但要大规模使用，企业需要开放、低成本、高吞吐量、广泛可访问且符合其利益的东西。”翻译成大白话就是：金融巨头将共享 OUSD 的利息支付，恕不远送。Circle CEO Jeremy Allaire 昨日试图平息恐慌，但收效甚微：“USDC 仍然是世界上最受信任、最广泛采用、机构级稳定的稳定币。”CRCL 收盘报 62.63 美元，较前一收盘价 75.96 美元下跌。成交量达 3750 万股，是日均成交量的 2.7 倍。该股较 52 周高点下跌 76%，昨日交易时段市值损失超过 17%。