IMF警告：资产代币化需建立监管框架，否则可能引发系统性风险

国际货币基金组织（IMF）警告称，不要在没有适当系统的情况下仓促推进代币化。金融监管机构表示，将资产转移到共享数字账本上将自动化整个交易过程，使整个市场在缺乏明确监管的情况下受制于自动化系统。

IMF金融顾问兼货币与资本市场部主任Tobias Adrian在博客中指出，当金融资产和负债转移到共享数字账本上时，原本顺序执行的流程将由软件代替机构程序执行。他认为代币化是金融运营方式的结构性变革，并伴随自身风险。

IMF在X平台发文强调，代币化可能导致风险从银行和投资基金资产负债表转移到代币化系统运营公司。IMF坚称，在考虑迁移之前必须调整政策。

Adrian担忧在完全代币化系统中哪种资产能锚定最终结算。他详细分析了三种选项的局限性：代币化银行存款代表现有银行负债并保留现行监管框架，但需要全天候实时流动性管理；稳定币具有可编程性和更广覆盖面，但依赖储备质量和发行人维持锚定的韧性；代币化央行储备消除了结算层的信用风险，但要求央行运营或监督超出传统支付系统所需的可编程基础设施。他认为没有一种提供完美解决方案。此前，据Cryptopolitan报道，代币化现实世界资产已攀升至650亿美元。

Adrian指出，24/7结算结构带来监管尚未解决的问题。市场历来围绕工作日周期、隔夜窗口、日终对账和次日清算构建实践。缺乏这些传统监管，流动性可能需要在代币化基础设施上直接控制，而控制权和道德风险归属不明确。

IMF还强调，市场需明确代币化记录是否为最终所有权证明并得到法律认可，以及争议适用的司法管辖区。IMF警告，若不澄清法律规则，代币化将无法成为全球金融的支柱，而是保持破碎状态。

对于发展中国家，跨境代币化流动增加了资本流动波动的风险，可能破坏当地货币稳定。

美国监管机构已开始将现有证券规则应用于代币化资产，各大金融机构正在建设代币化基础设施。