韩国金融监督院再发警告：杠杆炒股风险巨大，个人投资者或面临崩溃

韩国金融监督院（FSS）院长李昌镇近日再次警告个人投资者，过度借贷押注股市上涨可能导致毁灭性后果。他指出，当储蓄集中于少数几项投资或借钱投资时，金融灾难的风险会显著增加。

李昌镇在首尔汝矣岛FSS总部举行的消费者风险委员会会议上发表了上述言论。他建议银行和券商加强风险管理，并尽快采取应对措施。他还敦促金融公司向投资者强调杠杆的风险，并对那些鼓励客户借钱投机的行为采取行动。

此次警告发布之际，韩国股市正因多种因素推动而出现繁荣。基准KOSPI指数在全球AI数据中心支出浪潮中表现强劲，但随之而来的是波动性加剧。5月27日至6月22日期间，散户投资者在单只大盘股相关杠杆ETF上的总投资额超过8.9万亿韩元（约58亿美元）。

“负债投资”现象背后的数据显示，投资者借入的资金规模大幅增加。据《朝鲜日报》报道，6月券商信用贷款余额飙升至37.3万亿韩元，而3月底为32.9万亿韩元。同期，因追加保证金导致的强制平仓数量翻倍，从3月的262亿韩元增至6月的527亿韩元。这正是FSS所担心的：当杠杆头寸亏损过大时，券商会自动平仓，将账面亏损变为实际亏损。

杠杆ETF通过衍生品和借贷放大标的资产的每日价格变化，例如2倍ETF旨在提供两倍于标的资产的日回报。美国证券交易委员会（SEC）指出，此类基金每日重置，在数周或数月内可能严重偏离乘数效应，尤其在波动市场中。SEC举例显示，某指数在四个月内上涨2%，但一只2倍ETF同期却亏损6%。

担忧焦点集中在5月27日上市的16只追踪三星电子和SK海力士的单只股票杠杆及反向ETF上。其中14只旨在提供芯片股每日两倍的涨跌幅。这些产品被宣传为留住韩国国内资金、避免外流至美股的工具，并获得了韩国金融服务委员会和韩国交易所的批准。

李昌镇在公开场合明确表达了对这些产品的看法。他表示，其收益“微乎其微”，而“副作用已变得过于显著”，并形容为“尾巴摇狗”。他认为这些产品是否适合零售市场值得质疑。此外，有消息称可能对保证金交易和信用交易施加限制。截至6月22日，投资于三星和SK海力士杠杆ETF的资金已达14万亿韩元，其中散户投资者持有近92%。几只基金已从近期高点下跌24%。

李昌镇的言论也遭到反驳。他估计这些产品交易产生的周转收入约为10万亿韩元，但韩国投资协会会长Hwang Seong-yeop反驳称，自产品推出以来收入仅为500亿韩元。FSS官员后来解释称，10万亿韩元是基于当前周转率的年化预测。

FSS今年早些时候已发出过类似警告。3月，该机构警告称，杠杆和反向投资周转率今年将升至5.6万亿韩元，而去年为1.6万亿韩元。