SK海力士纳斯达克上市创纪录：ADR首日涨14%，溢价韩股25.6%

韩国存储芯片巨头SK海力士在纳斯达克完成了史上最大规模的外国ADR发行，募资26.5亿美元。该公司于2026年7月9日将美国存托凭证（ADR）定价为每股149美元，开盘后买家迅速推高至170美元，首日涨幅达14%。ADR一度触及177美元，但随后在首尔市场引发连锁反应。

截至7月13日，SK海力士韩国股价下跌逾15%，而ADR交易价约154.70美元，较韩股溢价25.6%。瑞银分析师在上市前已预警此溢价现象：美国机构投资者直接购买韩国股票面临货币兑换、市场准入和结算差异等障碍，ADR解决了这些问题，投资者因此愿意支付溢价。

SK海力士是AI高带宽内存（HBM）的 dominant 供应商，其股价在2026年上市前已因AI加速器需求而上涨逾两倍。纳斯达克上市为美国投资者提供了直接、流动的渠道来押注AI基础设施支出，无需应对韩国市场机制。

投资者需关注：韩国机构资金回流国内股票的动向、降低跨境套利成本的监管变化，以及季度HBM订单数据——这些将决定支撑SK海力士估值的AI资本支出周期是继续加速还是趋于平稳。