摩根大通警告：超15家银行竞相代币化金融，对比特币威胁远超微策略

全球超过15家大型银行正基于私有区块链构建代币化金融体系。摩根大通认为，这一动向对比特币（BTC）构成的长期威胁远大于微策略（MicroStrategy）。

摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou团队指出，如果支付和资产迁移至许可网络，公链可能随时间推移失去活跃度、流动性和资本。

华尔街正大规模推进代币化金融。摩根大通的Kinexys平台自推出以来处理交易额已超过3万亿美元，目前日清算量超过70亿美元。该平台最初于2020年以Onyx命名，2024年更名为Kinexys，尽管CEO杰米·戴蒙持续批评比特币。

大部分活动运行在共享的许可网络上。在Canton网络上，DTCC正将其托管的美国国债代币化，目标2026年完成。汇丰银行已在该网络完成代币化存款试点，高盛也在同一轨道上结算代币化债券。

机构资金流入已反映在费用数据中。Canton今年成为费用排名前列的区块链。据DeFiLlama数据，截至6月底的30天内，Canton费用收入约6000万美元，而以太坊同期为1100万美元。

这一趋势远超单一公司。清算所（The Clearing House）联合超过15家主要银行共同布局代币化存款网络，计划2027年启动，旨在推动代币化机构结算。

摩根大通在7月9日的报告中表示，比特币的主要风险在于区块链应用绕开公链。机构更青睐许可系统的治理、隐私和法律确定性。国际清算银行也警告，公有无许可区块链面临可扩展性和金融完整性挑战，支持监管的统一账本。

据rwa.xyz数据，公链上托管着约310亿美元代币化现实世界资产，其中约三分之二在以太坊上。摩根大通预计，随着市场增长，大部分发行和结算将转向许可轨道。

分析师认为微策略是次要问题。其持有比特币约4%的供应量及新的出售政策仅增加短期波动，不构成结构性威胁。反对观点认为，比特币的价值基于稀缺性和中立性，并非推动日常金融。一些顾问已偏好稳定币和代币化而非直接持有比特币。

目前银行正按自身节奏采用区块链。公链能否在代币化市场中获得可观份额，将决定下一阶段加密应用的走向。