美国最富10%撑起近半消费，贫富分化加剧K型经济

美国最富有的10%人口如今承担了近一半的消费支出，而其他家庭则在削减开支、精打细算。这一分化已成为2026年美国经济的核心特征。

尽管人工智能交易波动加剧，但股市仍接近历史高位，富裕投资者仍有资金可花。而大多数家庭并未持有足够金融资产，无法在超市、加油站或银行账户中感受到这种好处。

这种差距已存在多年。美国银行首席经济学家Beth Ann Bovino表示，疫情只是让差距更加明显。她指出，冲击对不同收入群体的影响不同，包括当前的石油冲击。经济学家将这一趋势称为K型经济——富人越来越富，而其他人则越来穷。

根据美联储数据，截至2025年底，最富有的1%人群控制了美国总财富的29.2%，而1990年代初这一比例约为20%。底层50%仅持有5.3%。

穆迪分析估计，2025年美国最富有的10%人群贡献了近一半的消费者支出，这一比例创历史新高。尽管消费者信心持续低迷且许多家庭背负高额债务，但他们的支出支撑了美国的总体需求水平。

经济学家不再担忧伊朗战争对美国增长的损害。问题在于通胀并未大幅回落，从而限制了美联储的货币政策空间。《华尔街日报》7月调查显示，预测者预计2025年第四季度至2026年第四季度，经通胀调整的GDP将增长2.1%，高于4月预测的2%，也与去年增速持平。

未来12个月内发生衰退的平均概率降至25%，低于4月的33%，为2025年初以来最低。就业预测也有所改善：经济学家预计12月失业率为4.3%，而非4.5%；预计未来一年每月新增就业约6.5万个，高于之前的4.5万个。

持续的通胀阻止了美联储在12月前进一步降息。经济学家预计截至12月的12个月CPI将上涨3.4%，高于4月预测的3.2%；同时将2026年核心PCE通胀预测从2.9%上调至3.2%。该指标剔除食品和能源，受到美联储官员密切关注。

2月底美以攻击伊朗时，能源恐慌更为严重。伊朗随后关闭了霍尔木兹海峡，该海峡通常处理全球约20%的石油供应。战前原油价格为67.02美元/桶，4月升至112.95美元。由于经济对石油的依赖较几十年前降低，且股票价值上涨支撑了购买，冲击消退速度比预期更快。美伊6月停火并重新开放海峡后，油价7月6日跌至68.55美元。随后战火重燃，特朗普宣布停火结束，原油周五收于71.41美元。经济学家预计12月油价接近70美元。

Kevin Warsh于5月成为美联储主席，此前特朗普在1月提名了他。如今他面临通胀高于央行2%目标的问题。经济学家预计利率在12月前将维持在3.5%-3.75%区间，结束始于2024年的渐进式降息。只有15%的人认为加息可能。

在特朗普试图通过前美联储主席杰罗姆·鲍威尔政治化美联储的努力失败后，对美联储独立性的信心有所增强。CME上90%的交易员认为美联储独立或非常独立，认为部分独立的比例较10月下降。Warsh希望减少对未来利率决定的指导。近半数受访者仍希望美联储发布经济预测和点阵图，27%希望保留预测但去掉点阵图，15%希望完全放弃预测。这项调查于7月2日至7日进行，覆盖72位经济学家，部分问题有弃权。