Circle（CRCL）股价上周五上涨近5%至66.14美元，此前美国监管机构批准其成立国家信托银行。然而，该股今年迄今仍下跌约20%，且图表走势指向下行。
银行业务获批给了买家进场理由，但破位形态、持续的资金外流以及日益激烈的稳定币竞争表明，这轮反弹可能难以持续。
Circle股价在4月至6月间形成头肩顶形态，6月底跌破颈线支撑，至今未能收复失地。成交量方面同样印证看空：6月底至7月10日期间，卖盘持续稳定，买盘逐渐萎缩，显示需求疲软。
资金流量指标（CMF）为-0.38，为负值意味着资金正在流出该股。该指标自5月以来持续下滑，仍低于零，表明即使信托银行获批消息公布后，大型投资者仍在抛售。要使CMF转为看涨，需先突破下降趋势线，再站上零轴。
部分抛售压力源于Circle核心业务面临的威胁。6月30日，竞争对手Open USD（OUSD）在140多家公司支持下推出，当日CRCL股价下跌约15%。与此同时，Global Dollar（USDG）增速远超USDC：过去六个月，USDG供应量翻倍（+108%），而USDC市值则缩水3.3%。
尽管USDC规模仍高达约730亿美元，且在欧洲MiCA合规竞争中遥遥领先，但趋势显示Circle正逐渐失守——新发行的MiCA合规代币扩张，受监管的流动性分散至更多发行方。这一压力也解释了分析师为何开始下调目标价。
分析师仍看到长期价值，但信心正在降温。Robert W. Baird在7月13日维持买入评级，但将CRCL目标价从138美元下调至100美元。
从价格图表看，64.37美元（0.382斐波那契位）是关键支撑。若日收盘跌破该水平，将打开跌向49.86美元乃至40美元区域的空间。要缓解看空情绪，Circle股价必须先突破73.35美元，再收复87.86美元。在此之前，看跌形态将继续主导。87.86美元是真正复苏与滑向40美元区域的分水岭。
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