Grayscale 近日发布报告称，加密货币市场正日益奖励具备真实基本面的代币，而金融协议类代币——以 Hyperliquid（HYPE）为首——已大幅领先迷因币。
Grayscale 利用其与富时罗素（FTSE Russell）联合开发的 Crypto Sectors 框架，将超过150个协议按功能分类，并每季度重新评估。最新研究显示，代币的走势正更多由其实际用途决定，而非叙事。
金融类加密板块涵盖在链上提供金融服务和交易的协议，其基本面与稳定币、代币化资产等采用情况紧密相关。稳定币结算量近期屡创新高，印证了相关需求。在熊市中，缺乏收入的代币跌幅往往最大。
自2024年初以来，金融类加密板块累计上涨约15%，而消费者与文化类加密板块则下跌约75%，两者收益率差距高达约90个百分点。落后的消费者板块中，狗狗币（DOGE）等迷因币占比约85%。
Grayscale 特别指出 Hyperliquid 是其中的佼佼者。这家链上交易所将交易手续费注入一个援助基金，用于回购 HYPE 代币，从而将其价值与实际平台使用挂钩。HYPE 从2024年底约 3.81 美元的历史低点，攀升至2026年6月的 76.70 美元高点。周一交易价约 63 美元，年内涨幅约 29%，市值排名第十。
“加密货币市场正在奖励具有强劲基本面的代币，包括 Hyperliquid 和其他领先的区块链金融应用，”Grayscale 表示。
部分基金经理也持类似观点。Multicoin Capital 首席投资官 Tushar Jain 认为，领先协议应像公司一样被评估。“Solana 是一个业务，Hyperliquid 也是一个业务。它们旨在产生现金流，这才是赋予代币价值的主要因素。”其公司持有 HYPE，并认为 Hyperliquid 在链上衍生品领域处于领先地位。
其他专注于收入的项目也采取了类似举措，例如近期通过收入回购并销毁代币。Grayscale 的数据表明，市场赢家的区分标准已从投机转向基本面。
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