MiCAR 生效：欧洲加密支付进入持牌时代，超八成服务商出局

欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCAR）已于2026年7月1日全面生效，27个成员国统一执行。此前，Chainalysis 数据显示，欧洲加密市场月交易量在2024年12月达到2340亿美元峰值；2024年7月至2025年6月间，德国、法国、英国等主要市场各自接收了数千亿美元的加密资产。

MiCAR 将原本碎片化的国家注册模式替换为统一的欧盟规则手册，涵盖透明度、披露、授权和监管。卢森堡金融监管委员会（CSSF）明确，未取得加密资产服务提供商（CASP）授权的虚拟资产服务商不得在欧盟内提供服务。据《世界报》报道，约1200家服务商中仅有230家获得欧洲授权可继续运营，其余多数选择退出、寻求收购或失去欧盟客户。

授权成为市场准入的门槛。未获授权的企业在营销、用户入驻和服务连续性上受限，而持牌机构则可作为合作伙伴进入欧盟的网关。欧洲证券和市场管理局（ESMA）强调，MiCAR 保护仅适用于授权的欧盟实体，不涉及其外地关联公司。

持牌机构的整合趋势已显现。OSL 集团于7月9日宣布，其欧洲子公司获得奥地利金融市场监管局（FMA）的 CASP 授权，可在欧洲经济区30个国家提供跨境服务，涵盖加密资产托管、现货交易、出入金转换及转账。此前，OSL 于2026年1月完成对 Banxa 的私有化收购，交易对价约8036万加元。Banxa 作为支付处理与加密交易平台，并入 OSL 后形成“支付+合规+托管”联动结构。

稳定币的崛起进一步推动支付与托管服务融合。TRM Labs 数据显示，以欧元计价的稳定币月交易量从2025年1月的6900万美元增至2026年3月的7.77亿美元，15个月内增长12倍，部分得益于 MiCAR 的明确监管和交易所整合。路透社2026年1月报道，稳定币流通量已超过2700亿美元，但 Visa 加密业务负责人指出，主流商户接受度仍有限，稳定币活动以交易为主而非消费者支付。

OSL-Banxa 组合成为典型案例：Banxa 提供支付通道与转换能力，OSL EU 提供受监管的托管、交易、转账和兑换服务。两者结合展示了如何在单一牌照体系下打包稳定币支付、加密出入金与资产服务。

然而，持牌并不等于商业成功。加密支付提供商仍需在银行通道、支付方式、批准率、资产覆盖、定价、结算速度及服务稳定性上竞争。后 MiCAR 市场虽然规模缩小，但要求更高：企业需要支持本地支付习惯、维持法币流动性、处理退款与合规请求，并在市场压力下保持服务水平。

OSL 在收购 Banxa 后获得奥地利批准，为其提供了受监管的欧洲基地，但其价值取决于如何将牌照转化为覆盖不同欧洲市场的可用支付与交易服务。行业趋势显示，更多的人支付公司可能寻求持牌所有者或合作伙伴，交易所增加支付和稳定币服务，托管机构拓展兑换与转账业务。银行、金融科技公司和商户更倾向于选择权限更广的少数对手方。

MiCAR 正在将欧洲加密访问权重新建立在持牌实体之上。谁能将法币支付、托管、交易、转账和稳定币服务整合于一张牌照之下，谁就将占据下一阶段的市场主动权。