美国6月CPI前瞻：通胀降温有望，但油价反弹与AI泡沫或令美联储仍不松口

美国劳工统计局（BLS）将于周二公布6月消费者价格指数（CPI）数据。市场预期，受美国与伊朗宣布停火后原油价格回落推动，消费者通胀将出现下降。

6月CPI月率预计下降0.1%，较5月的0.5%增幅显著回落；年率预计从5月的4.2%（创2023年5月以来最高）降至3.8%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI，预计月率上升0.2%，年率上升2.9%，与5月持平。

原油价格在5月下跌近17%后，6月进一步下跌超20%，回落至冲突前水平。投资者对6月17日美伊达成停火谈判的消息表示欢迎。因此，6月CPI月率下滑并不意外。

道明证券分析师在展望中表示：“6月CPI可能显示通胀仍受控，核心CPI月率上升0.20%。商品价格疲软和住房成本进一步正常化应使基础通胀保持稳定，尽管今年的油价冲击可能继续推高机票价格。我们预测整体CPI月率下降0.22%，主要受汽油价格下跌10%拉动。”他们指出，预测风险比近期报告更为均衡。

尽管6月CPI可能确认油价下跌有助于通胀缓解，但投资者可能忽略这一进展。自7月初以来，随着美伊相互发动袭击，脆弱的停火协议面临风险，油价再度小幅上涨，引发对通胀放缓进程的担忧。

此外，市场参与者日益担忧人工智能（AI）繁荣可能带来的通胀效应。大量资本涌入AI基础设施、工业用电成本上升、科技硬件及LLM软件订阅价格显著溢价，可能使核心服务和商品通胀居高不下，给消费者带来压力。

美联储最近发布的一项研究指出，个人消费支出（PCE）价格指数中的“计算机软件及配件”类别（不公开），“过去25年平均年化下降5.3%”，但在“2025年11月至2026年3月期间”以“73%的年化增速”创下纪录上涨。因此，即便CPI如预期月率下降，投资者可能不认为这是足以让美联储放弃下半年潜在政策收紧的确凿信号。

根据CME FedWatch工具，市场目前认为7月加息25个基点的概率约为30%，年底前至少加息一次的概率约77%。

若CPI月率意外上行并录得正值，投资者可能重新评估7月加息概率，立即反应推升美元，EUR/USD可能面临新一轮下跌压力。反之，若CPI月率跌幅超出预期（至少-0.2%），可能最初利空美元，帮助EUR/USD获得上涨动能。然而，考虑到油价再度上涨以及AI对通胀影响的疑虑增加，投资者不大可能对单次疲软的CPI数据过度反应。

欧洲时段首席分析师Eren Sengezer提供了EUR/USD的简要技术展望：“EUR/USD在6月底触及近12个月新低1.1330下方后企稳，目前维持在1.1400上方。但日线图相对强弱指数（RSI）尚未回到50以上，汇价也未将20日简单移动均线（SMA）转为支撑位，反映买家犹豫。”阻力位方面，1.1500（整数位/静态位）为初步阻力，随后是1.1550-1.1555（布林带上轨/50日SMA）、1.1600（100日SMA/下降趋势线）和1.1645（200日SMA）。支撑位方面，首个支撑在1.1350（静态位），随后是1.1220（静态位/整数位）和1.1160（静态位）。