八天四家银行上调目标价，Robinhood 背后有何玄机？

7月2日至10日，摩根士丹利、美银、瑞穗及Compass Point相继上调Robinhood Markets（HOOD）目标价，新范围在124至132美元之间，二季度财报将于7月29日发布。

八天内四家竞争对手一致行动实属罕见。它们援引的催化剂来自链上数据、新增AI交易账户以及首笔债券发售。

瑞穗率先行动。分析师Dan Dolev于7月2日将目标价从115美元上调至130美元，理由是该券商可能成为全球首家在线经纪超大规模商。Compass Point的Ed Engel在财报前将目标价从107美元上调至130美元，预测二季度EBITDA将超预期18%。7月10日，美银将目标价从119美元上调至132美元，维持买入评级；摩根士丹利将目标价从95美元上调至124美元，但维持持有评级。

这并非全部。另有投行维持高位目标价：华兴资本于7月7日首次覆盖，给予买入评级及华尔街最高价156.80美元；BTIG初始评级125美元；Piper Sandler重申135美元。九天内七家投行密集行动。7月10日的两次上调正值公司新区块链创下纪录日。

链上数据是最大信号。Robinhood Chain于7月1日上线，13天后其24小时去中心化交易所（DEX）交易量超越以太坊，在所有网络中排名第三。日交易量从上线首日的40万美元飙升至7月12日的8.688亿美元，周环比暴涨6752%。这意味着一个上线仅12天的网络已达到Solana日交易量的72%，而Solana是本周期DEX活动的主导链。7月10日创下的8.776亿美元纪录日，恰好是摩根士丹利、美银和巴克莱行动的同一天。

Bernstein分析师Gautam Chhugani团队测算，上线首周DEX交易量达31亿美元。超过6.5万名用户在链上持有约1300万美元的代币化股票和3亿美元稳定币。目前资金流仍以投机为主：Meme币Cash Cat以2.99亿美元交易量领跑，紧随7月8日创纪录的5.639亿美元DEX日之后。

第二个催化剂是AI代理交易。自5月27日推出以来，数周内已开设超过7万个代理账户。Robinhood确认AI代理将很快为符合条件的美国客户交易加密货币。监管机构也在关注：众议院民主党人已向SEC提出13个关于代理交易的问题，要求7月31日前答复，警告代理扎堆可能加剧波动。

第三个催化剂较为低调：Robinhood正评估发行至少4亿美元由其信用卡账单支持的债券，这是首次此类发行。据彭博社报道，该债券可能分四部分发行，总规模达5亿美元。换言之，足够多的客户在Robinhood信用卡上消费，仅月账单即可支撑5亿美元的债券，使信贷成为独立收入来源。巴克莱和富国银行负责该发行。自3月推出针对美国运通的695美元白金卡以来，信用卡业务已初具规模。

综合来看，这些举动更像是押注一个金融生态系统，而非仅仅看好一家经纪商。区块链、AI代理平台、强劲的预测市场数据以及信贷业务，每条线都增添了旧模式从未有过的收入来源。7月29日的财报将成为试金石：若二季度数据超出预期，华尔街最高价156.80美元可能不再是异常值。