CryptoQuant：比特幣低波動階段助長槓桿積累，為劇烈拋售創造條件

CryptoQuant 研究員Darkfost發布了一份市場分析報告，重點指出比特幣持續的盤整階段為槓桿交易者帶來了挑戰。報告指出，試圖透過增加風險敞口來從低波動性中獲利的嘗試屢屢導致爆倉，因為價格走勢未能證實看漲預期。

分析顯示，比特幣目前的「震盪盤整」期給市場參與者帶來了不確定性，一些交易者為了等待突破而增加了槓桿。然而，幣安比特幣計價未平倉合約的變化表明，歷史上槓桿頭寸的增加往往預示著下行壓力的到來。

使用以比特幣而非美元衡量的未平倉合約量可以消除比特幣價格波動的影響，並更清晰地反映交易者持股的變化。數據顯示，今年有兩個主要的累積期：一個在1月下旬，另一個始於6月初。

歷史槓桿率的累積凸顯了反覆出現的清算風險

在第一階段，幣安的未平倉合約量在六週內從約 104,000 BTC 增加到 130,000 BTC，而比特幣價格則維持在較窄的交易區間內。第二階段也出現了類似的趨勢，未平倉合約量在三個月內增加了近 53,000 BTC。目前，幣安的未平倉合約量約佔整個比特幣市場總未平倉合約量的 35%。

Darkfost指出，兩次槓桿率上升之後都出現了價格下跌，導致累積持股減少。在每次下跌後的兩週內，未平倉合約分別減少了約36,000 BTC和35,000 BTC，這反映了主動平倉和強制平倉的綜合情況。

分析表明，幣安在此期間的正資金費率加劇了市場壓力，因為槓桿交易者在市場走勢不利的情況下仍需支付費用來維持多頭頭寸。這表明，部分參與者可能試圖預測市場反轉，或基於短期價格上漲而非整體市場動能而建倉。

研究結果凸顯了在不確定時期採取激進槓桿策略的風險，因為突然的調整可能會迅速消除過度擴張的部位。

截至發稿時，比特幣交易價格為 62,831 美元，較前 24 小時下跌 1.57%。該資產在交易時段內最低觸及 62,600 美元，最高觸及 64,250 美元。根據 CoinMarketCap 的數據，加密貨幣總市值達到 2.17 兆美元，日內下跌 0.87%；24 小時交易量達到 53.23 億美元，較去年同期成長 5.76%。