XRP 持有者自 2025 年 8 月 SEC 诉讼结束以来，迎来了最强烈的实用信号。Ripple 已悄然将超过 5 亿美元的稳定币 RLUSD 迁移至 XRP Ledger（XRPL），后者在 6 月下旬超越以太坊，成为 RLUSD 的主网。
据 DefiLlama 数据，这一迁移意义重大，因为这意味着真正的机构资金重新回到 XRP 所保护的链上。目前近 9 亿美元在 XRP 的原生网络上产生费用、流动性和结算活动。
数据背后的信号
根据 Dune 数据，RLUSD 在以太坊上的供应量在 3 月 12 日达到峰值 12.5 亿美元以上。到 7 月 13 日，仅剩 6.6 亿美元，四个月内下降了 47%。同期，CoinGecko 数据显示 RLUSD 总供应量稳定在约 15.3 亿美元，排除了大规模赎回的可能。RLUSD 从 6 月 2 日高点回落约 15%（约 2.8 亿美元的真实赎回），但远不足以解释以太坊上 47% 的流失。其余部分已更换链。
XRPScan 数据显示，Ripple 在 XRPL 上的发行账户现在持有 8.71 亿美元 RLUSD，占全部供应量的 57%。迁移在 5 月 22 日那周加速，总供应量当周增长 1.91 亿美元，而以太坊浮存缩减，意味着约 2.5 亿美元新 RLUSD 出现在以太坊之外。
诉讼从 XRP 夺走了什么
XRP 最初的角色是跨境支付媒介。银行和汇款公司将其用作货币之间的桥梁，汇款巨头 MoneyGram 曾是与 Ripple 签署价值超过 6100 万美元激励协议的旗舰合作伙伴。2020 年 12 月 22 日，SEC 起诉 Ripple 涉嫌 13 亿美元未注册 XRP 销售，MoneyGram 在数周内暂停合作，Coinbase、Kraken 等主流交易所也暂停了 XRP 交易。
恢复耗时五年。2023 年 7 月，法官 Analisa Torres 裁定交易所销售 XRP 不构成证券，2025 年 8 月 7 日双方放弃上诉，以 1.25 亿美元罚款结案。此后 XRP 重新上线并获法律明确性，但直到 RLUSD 迁移之前，尚无合作伙伴以 MoneyGram 规模的机构资金部署在账本上。
迁移如何转化为 XRP 的实用性
实用性体现在三个机制：第一，XRPL 上的每笔 RLUSD 交易都需要消耗 XRP 作为费用，且账本会销毁该费用；第二，在 XRPL 上持有 RLUSD 需要账户和信任线，从而锁定 XRP 准备金；第三，RLUSD 在账本内置交易所中与 XRP 交易，为 XRP 提供了首个机构规模的本地美元交易对。
这一迁移也顺应了 Ripple 的监管进展：公司本月获得 MiCA 批准，与 SBI 集团在日本推出 RLUSD，并将 XRP 和 RLUSD 嵌入企业财库。受监管的支付流程倾向于使用 Ripple 端到端控制的账本。
然而，存在一个张力：结算 Ripple 支付的稳定币可能取代 XRP 曾经扮演的桥梁角色，因此最清晰的检验还在前方。
目前，每百万美元离开以太坊都会进入 XRP 的链上。自 MoneyGram 以来，实用性第一次不只是承诺，而是出现在账本上。
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