SEC 推出电子交付新规，或为资管行业年省 8 亿美元

SEC 已提出 Regulation E-Delivery 提案，这是一项全面改革，旨在将电子通信作为向投资者传递证券法信息的默认方式，从而有效淘汰沿用数十年的纸质优先模式。

该提案正式名称为《联邦证券法下信息的电子交付》，已于 2026 年 6 月 24 日左右提交白宫信息与监管事务办公室（OIRA）进行审查。OIRA 审查期最长可达 90 天，这意味着该规则可能在秋季前通过这一官僚环节。

现行制度要求投资者在同意后才能以电子方式接收文件，这一同意要求是阻碍电子交付普及的最大瓶颈，最早可追溯至 90 年代的 SEC 指导意见。新规将完全取消这一障碍，默认电子交付成为标准，除非投资者特别要求纸质文件。

该框架设计为技术中立，不锁定特定数字渠道，无论是电子邮件、安全门户、移动应用还是其他新兴交付机制，都将适用。据称 SEC 主席 Paul Atkins 将此灵活性作为核心设计原则，并指示员工制定该提案。Atkins 自 2025 年 4 月确认任职以来，将电子交付改革列为首要任务。

投资公司协会（ICI）估计，转向默认电子交付每年可为资管行业节省约 8 亿美元。这包括印刷、纸张和邮资的综合成本，这些成本目前用于向投资者邮寄招股说明书、股东报告、代理声明等文件，无论投资者是否需要。

证券业与金融市场协会（SIFMA）公开支持这项改革。金融业监管局（FINRA）也在推进配套措施，以使其自身监管规则与默认电子交付的预期转变相一致。已在众议院通过的 INVEST 法案将把电子交付确立为必要投资披露的默认方式。

对于 SEC 管辖范围内日益增多的加密 ETF 和代币化证券产品，电子交付改革具有直接的实际意义。提供比特币 ETF、以太坊 ETF 及其他数字资产产品的基金赞助商将与传统基金管理人一样享受到成本节省和沟通渠道简化的好处。OIRA 90 天的审查期意味着具体的下一步措施将在初秋前变得更加清晰。