美联储或重启加息，比特币上次暴跌65%——历史会重演吗？

债券交易员刚刚为比特币价格亮起了一个罕见的红灯——自2023年以来从未出现过。他们现在预计美联储将再次开始加息，很可能在12月之前。作为买卖政府债券的投资者，他们用自己的真金白银押注利率走向，因此市场将其视为美联储行动的早期信号。

加息将是美联储自2023年以来的首次。上次政策制定者收紧货币政策时，比特币下跌了约65%，但同样的紧缩压力也帮助形成了该周期的底部。

债券交易员预期美联储加息

债券市场已经转向。据彭博社报道，交易员和美联储主席凯文·沃什一致认为通胀斗争尚未结束，市场现在认为9月或10月加息25个基点是可能的，12月加息几乎确定。

压力正在积聚。通胀率高于美联储2%目标已持续五年，伊朗停火协议破裂后油价再次攀升，以及人工智能领域的巨额支出持续刺激经济。上周6月通胀数据降温带来了短暂缓解，但随后加息押注再次回升。

上次加息比特币暴跌65%

这次情况罕见。自2023年以来，美联储尚未加息，因此新的加息将是比特币多年来首次面临紧缩环境。

上一次美联储加息是在2023年7月。在那轮周期（2022-2023年）中，美联储将利率从接近零提升至5.5%，比特币从约45,000美元跌至2022年11月22日的周期低点15,500美元，跌幅近65%。

然而，加息本身大部分已被市场消化。真正的损害来自意外和节奏，例如2022年6月加息75个基点，加上Terra崩盘，导致比特币暴跌约52%。相比之下，2023年初当加息被完全预期到时，比特币上涨了约21%。

同样压力铸就底部

但转折点在于：2022年11月的低点并非在美联储放松后形成，而是在鹰派最为极端的时候形成。随着市场完成对紧缩的定价，比特币开始上涨。

因此，新的鹰派冲击可能以同样的方式发挥作用，清除最后的卖盘。分析师已经追踪到一系列罕见的底部信号，链上指标处于四年低位，而长期持有者拒绝卖出。

接下来关注什么

目前比特币价格位于63,800美元附近，当日下跌约1%，处于通胀减弱与加息预期上升的夹缝中。CME FedWatch工具和债券市场现在倾向于加息，甚至多次加息作为最坏情景。

因此，观察资金流向至关重要。现货比特币ETF资金流向通常先于价格变动，因此机构资金持续流出将是大型机构准备应对加息的早期信号，通常发生在美联储行动之前。然而，7月份资金流入激增，与加息通常带来的看跌情绪相反，这仍然让多头保持兴趣，BTC本月微涨1%。

数字资产平台ARP Digital合伙人Yusuf Fakhro将资金流入与短期加息风险消退联系起来：“7月14日较为疲软的6月CPI数据巩固了美联储按兵不动的预期，市场目前定价7月28-29日会议不加息的概率为94%。对于全年被‘更久更高’利率打压的无收益资产而言，消除短期加息风险是最有利的发展，这正体现在资金流中。”他补充说，一切都还未确认：“这是一个停止流血的市场，而非确认上涨趋势的市场。这使得月底成为分水岭……将美联储会议视为决定这轮反弹是否真实的关键事件。”

9月、10月和12月的会议才是真正的考验。如果加息如期到来，价格可能几乎没有变动，因为交易员已经为此布局。比市场预期更大或更快的加息才会引发大幅下跌，比如2022年约52%的暴跌。如果出现这样的洗盘，历史表明底部往往就在此时形成，分析师追踪的链上底部信号将是需要确认的关键因素。