IBM交出了一份令投资者关系团队深感压力的季度成绩单。2026年第二季度，公司实现营收172亿美元，大幅低于华尔街预期的约178.6亿美元。调整后每股收益为2.93美元，同样低于预期的3.01至3.02美元区间。
市场反应剧烈，IBM股价于7月14日暴跌25%，创下公司有史以来最大的单日跌幅。7月22日完整财报发布后，情况并未好转——公司将2026年全年营收增长预期下调至仅4-5%，较此前指引显著降低。
分业务板块来看，基础设施收入同比下降7%，软件收入仅实现微幅增长。IBM将此归因于客户支出转型：企业客户正将预算重新分配给AI相关硬件和云解决方案，导致传统软件和基础设施收入承压。CEO Arvind Krishna在财报电话会议上重申了对AI和混合云的战略聚焦，将当前动荡视为更大转型的一部分，而非结构性衰退。
加密投资者为何应关注
IBM一直在开发Digital Asset Haven平台，该平台旨在支持跨多个区块链网络的托管和结算。这与公司支持受监管代币化的更广泛战略相契合，Krishna曾强调这是关键增长领域。此外，IBM持续开发Hyperledger Fabric-X，这是其企业级区块链框架，为机构采用加密货币提供基础基础设施。
看多逻辑基于IBM在AI、混合云和数字资产交叉领域的前景。如果企业客户确实将预算转向AI，IBM在watsonx及AI平台上的投资有望重新捕获这部分支出。看空逻辑则更为直接：4-5%的全年增长率难以支撑高估值倍数；基础设施收入下降7%表明，传统业务的萎缩速度可能快于新业务能够补偿的程度。
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