从超大规模云服务商到前比特币矿工，整个行业正大幅依赖债务市场来建设AI时代的基础设施骨架。随着AI热潮带来的资本支出需求，最大的AI数据中心建设者在五年内将其总债务负担大约翻了一番，这是科技行业有史以来最激进的借贷周期之一。
2025年，美国数据中心担保债务达到约254亿美元，比2024年增长112%，几乎是2022年水平的19倍。仅在2025年9月至10月期间，专注于AI的大型科技公司就发行了750亿美元的美国投资级债券。作为对比，该行业此前十年年均发行量约为320亿美元——这意味着它们在大约八周内就超过了这一水平。
Core Scientific计划在2026年4月发行33亿美元高收益债券，为其向AI数据中心的转型提供资金。TeraWulf计划在2025年9月进行30亿美元的债务融资，谷歌已提供支持以助力其扩展AI设施。IREN在2026年6月获得了36.5亿美元的A级融资，该融资直接关联到微软的AI云合同。
美国参议院已对AI数据中心领域不透明的债务结构展开调查，尤其关注风险如何向贷方披露。麦肯锡和摩根士丹利等公司的预测显示，到2030年，AI数据中心的累计支出将达到数万亿美元。
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