Circle高管提议MiCA等效机制，或为Tether重返欧洲铺路

Tether（USDT）因不愿遵守欧盟稳定币规则而退出欧洲市场。如今，Circle一位高管提出了一项可能使其回归的方案——等效机制。

该机制允许欧盟接受公司已遵守的本国规则，无需另行发行符合欧盟标准的代币。

大多数稳定币为何避开欧洲

MiCA是欧盟的加密资产监管框架，其稳定币规则已于7月1日全面生效。规则存在明显缺陷：未为欧盟提供承认外国发行方本国规则的途径。任何希望服务欧盟用户的公司都必须先成立一家获得许可的欧盟实体。Circle欧盟政策主管Patrick Hansen称之为“硬入场方式”。据他估计，约99%的稳定币在欧盟外发行，这意味着监管仅覆盖极小部分市场。

“对于这些全球稳定币而言，等效机制正成为多发行模式的引人注目的替代方案——目前MiCA下唯一的监管路径。”Hansen表示。

如何可能让Tether回归

Tether是最大的稳定币，实时市值约1840亿美元。MiCA要求大型发行方将至少60%的储备存放在银行，而Tether将大部分资金配置于美国国债。因此，它宁愿让USDT从欧盟交易所下架，也不愿改变。等效机制将扭转这一局面：欧盟可接受Tether的本国规则，USDT无需发行单独的欧盟代币即可重返市场。但问题在于：Tether目前注册于萨尔瓦多，尚未满足美国新稳定币法案要求，甚至另行推出了独立代币而非修改USDT。因此，快速回归可能性不大。

Circle的USDC走的是另一条路：2024年获得法国牌照并留下。Circle已进入MiCA框架，因此该提议对其竞争对手更有利。

旧工具解决新问题

等效机制并非新概念。欧盟已在保险、银行等领域接受外国规则。2025年1月，它以此方式批准了英国的清算所。只是从未用于稳定币。这意味着需要修订MiCA。最佳时机是欧盟2026年5月启动的评估。政治层面存在难度：多数大型稳定币与美元挂钩，欧盟对此持谨慎态度，其央行甚至正在测试数字欧元。目前，大门仍然紧闭。评估将揭示欧盟是否愿意打开它。