7 月 26 日，Michael Saylor 在 X 上发布 Strategy 的比特币购买图表，配文“我们需要另一种颜色”。这是自 6 月 22 日最后一次披露买入以来，他第五次发布类似帖子。MSTR 被视为 Saylor 买入比特币的杠杆代理股，过去两年中首次出现连续四周未增持一枚比特币的情况。
多年来，周日晚上 Saylor 的图表通常是周一 8-K 文件公布的可靠信号，预示新一批比特币买入。然而，这一信号近期减弱。6 月 28 日，他发帖“我们需要更多图表”，但实际是新的资本框架；7 月 5 日帖子后，Strategy 进行了史上最大规模的比特币出售。11 月底，他发布“绿点”暗示，次日 Strategy 宣布以 1.44 亿美元储备买入 130 BTC。1 月 4 日，他询问粉丝“橙色还是绿色？”以提示是买入还是卖出。
周日帖子获得超 1.1 万点赞和 1400 多条回复，但 Saylor 未解释配文，公司确认无交易。6 月 27 日，Strategy 的市值相对其比特币持仓的企业 mNAV 跌破 1，MSTR 交易价格低于其持币价值。此时出售股票再买入比特币已无法增加每股比特币含量，反而稀释。同时，优先股股息（STRC）利率升至 12%，需用现金支付。
Strategy 共有 113 次买入，总计 843,775 BTC，平均成本价 75,476 美元，总支出 636.9 亿美元。以比特币现价 65,283.96 美元计算，持仓价值约 551 亿美元，浮亏约 86 亿美元。
6 月底推出的新资本框架为现金提供了新的出口：批准了 10 亿美元的数字信用证券回购、10 亿美元的普通股回购以及最多 12.5 亿美元的比特币出售计划。7 月 23 日，Strategy 更改了 mNAV 计算方式，并警告此前数据不再可比。MSTR 股票上周五收于 91.67 美元，较一周前的 94.85 美元下跌。
Strategy 仍在筹集资金，只是将收益存入储备。7 月 13 日至 19 日，公司通过出售 273.2 万股 MSTR 获得净收益 2.635 亿美元，未购买任何比特币。7 月 20 日的 SEC 文件显示，新的美元储备为 32.25 亿美元，约占 1.8 年的股息承诺。公司现有的 ATM 计划下仍可出售最多 235.3 亿美元的额外普通股，因此暂停买入是主动选择，而非资金枯竭。
这一暂停是在 6 月收到警告之后。CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 敦促公司停止购买比特币，重建现金缓冲。储备金自 2026 年初以来下降了约 38%。Moreno 指出，Strategy 的股息义务在六个月内膨胀了约四倍，达到 12 亿美元，股息覆盖率从七年多降至约 14 个月。他说：“只要有资金就买入不是策略，那是周期顶部累积的公式。”他建议采用基于模型的方法择时未来购买。
下一个关键数据点是 7 月 30 日（周四），Strategy 将在美股收盘后公布第二季度业绩。
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