预测市场引入多腿下注，散户中位回报-8%，专业交易者大快朵颐

预测市场刚刚发现了体育博彩多年前就搞明白的事：没有比组合下注更能让散户心跳加速的了。

Polymarket 大约在6月10日至11日推出了“Combos”功能，允许用户将多个预测结果捆绑成一个投注，只有每个选项都命中才能获得回报。其最接近的竞争对手 Kalshi 也推出了类似产品，并在用户完全访问权限后的一周内，交易量迅速突破1亿美元。

运作机制简单但值得说明。组合下注将每个单项的隐含概率相乘。三个各自有50%几率的选项？你的组合概率降至12.5%。赔付按比例增加，这正是关键所在。

Polymarket 对这些组合下注采用请求报价模式，这意味着做市商为每个组合单独定价，而非依赖传统订单簿。这产生了一个有趣的动态：机构交易者和老练的做市商站在交易的一边，向另一边的散户用户报价。

数字揭示了散户的惨淡局面。预测市场散户用户从2025年中到2026年3月的中位回报率为-8%。这实际上比同期传统体育博彩的中位回报率-5%还要糟糕。

多腿下注使这一情况变得更糟。每增加一个腿，都会加剧定价中包含的庄家优势。做市商为三个腿的组合报价时，不仅仅是加一次小点差。他们在每个单项结果上都赚取差价，而乘法数学意味着那些小优势会滚雪球，给投注者带来显著的预期损失。

2026年世界杯成为预测市场采用的转折点。Kalshi、Polymarket以及与Robinhood等平台的集成在赛事期间达到了创纪录的参与度，吸引了这些平台此前难以触及的人群。女性参与度显著增加，对于历史上严重偏向男性的行业来说，这是一个显著变化。

2025-2026年期间，预测市场平台的总交易量达到数百亿美元。Robinhood与预测市场的集成对推动主流采用尤为重要。

截至2026年7月，Polymarket计划中的POLY代币仍未发布。Combos功能推出时没有引入任何新的原生代币。