英国版“MicroStrategy”再出手：成本11万美元买币、杠杆率17%，Q2每股比特币敞口却缩水4.8%

The Smarter Web Company再次购入11.89枚比特币，平均价格为每枚47,052英镑（约合63,328美元），其总持仓达到2,712枚比特币。这笔交易于2026年8月3日公布，是该公司“十年计划”比特币金库策略的最新动作。

目前，该公司所有比特币收购的净平均成本为每枚82,886英镑（约合111,548美元）。以最新买入时约63,000美元的比特币价格计算，其成本基础几乎是当前市场价格的两倍，整个投资组合处于未实现亏损状态。

截至目前的比特币总采购金额为2.335亿英镑，扣除此前销售后净采购额为2.248亿英镑。这一差额对应了一次重要的卖出事件：2026年7月，公司为偿还债务出售了177.89枚比特币。

2026年第二季度的比特币收益率为-4.80%。该指标衡量比特币持仓相对于完全摊薄股份的比例，表明股东每股比特币敞口在当季出现下降。

公司从Coinbase信贷额度中提取了1,850万英镑，杠杆率约为17%，利率为6%的浮动利率。在购买比特币的同一天，公司还通过股份配售筹集了101.6万英镑，并行使了287.5万份认股权证，总发行股数现为3.7484亿股。托管方面，公司依赖Coinbase和Kraken等机构托管方，而非自行托管。

The Smarter Web Company自称是英国最大的上市比特币金库持有者，2,712枚的持仓量基本支撑了这一说法。其策略与Michael Saylor在美国MicroStrategy开创的模式相似，将原本平淡的企业业务转化为高杠杆比特币载体。该公司的核心网页设计和营销业务依然存在，但比特币金库策略已成为主导叙事。

从风险角度看，每枚比特币111,548美元的净平均成本意味着，公司需要比特币大幅上涨才能实现盈亏平衡。再加上通过Coinbase信贷额度获得的17%浮动利率杠杆（年利率6%），其头寸对比特币价格和利率变化都高度敏感。Q2的-4.80%收益率也是一个值得警惕的信号——如果公司继续以快于比特币积累的速度增加股份，现有股东将在每股比特币敞口没有相应增加的情况下被稀释。