韩国散户血亏怒批政府放行杠杆ETF：这辈子不再买韩股！

韩国KOSPI指数7月单月暴跌22%，创下2008年金融海啸以来最惨月线跌幅，数万名散户投资者血本无归。这场崩盘不仅重创散户，更引爆了针对政府政策的强烈民怨，痛批当局草率放行多档个股杠杆型ETF，放大市场波动。

今年5月以来，韩国总统李在明（Lee Jae Myung）高调推动股市改革，掀起一波“KOSPI狂热”。随着三星电子（Samsung Electronics）与SK海力士（SK Hynix）在全球AI浪潮中大放异彩，两档半导体巨头合计占KOSPI指数权重逾五成，散户投资者纷纷融资贷款押注AI行情。政府更于5月底推出单一股票杠杆型ETF，让投资者得以更高杠杆倍速追踪个股涨幅，声称能拓宽散户投资管道、遏制资金外流。在此背景下，5月和6月两个月间，散户合计净买入约78万亿韩元（约合1.8万亿新台币）的KOSPI股票，并大量运用融资杠杆操作。

然而狂热的代价在7月以最残酷的方式结清。KOSPI指数当月重挫22%，期间四度触发熔断机制暂停交易，打破历史纪录。三星电子7月单月跌幅达21%，SK海力士更重挫35%。尽管月末最后一个交易日出现高达18%的强劲反弹，大批散户非但没有加码，反而趁反弹卖出创纪录数量的持股，透露出投资者信心的彻底崩溃。

eToro伦敦全球市场分析师Lale Akoner直言：“这是典型的拥挤交易撞上杠杆资金、教科书级别的灾难。去杠杆化的过程不会在几天内结束，预计未来几个月内，科技与半导体股都将持续剧烈震荡。”

民怨的核心矛头直指那批被寄予厚望的杠杆型ETF。曾以房产作抵押、借款5000万韩元入市的40岁散户Lee Jung-min愤而表示：“政府用那些杠杆ETF往火里泼油。他们把股市变成赌场。”在社交媒体上，类似批评声浪铺天盖地，大量投资者指控当局审核草率、在风险管控机制尚未健全的情况下仓促上路，使得散户在剧烈波动时缺乏缓冲。韩国股东联盟对此表态：“散户对政府的愤怒与批评已达到顶点。”

即便韩国当局于7月中旬紧急暂停新杠杆ETF的挂牌上市，月底再追加稳定市场的补救措施，但盈德财富管理亚洲首席策略师Francis Tan坦言，这些动作对重建市场信心仍是挑战。

受伤最深的，是那些因FOMO而初次进场的新手投资者。5月才首次买进韩股、今年30多岁的首尔居民Kim Han-kyung表示：“那是KOSPI前所未有的狂热时代，我完全被热潮淹没了。现在我真的很害怕。我已经把两条规则刻进脑海，第一：不投资韩国股市；第二：遵守第一条。”有7年交易经验、今年33岁的Kim Dong-woo则指出，这种波动程度说明市场机能严重失调。

然而，KOSPI指数即使历经7月惨跌，2026年至今仍是全球表现最佳股市之一——三星电子自2025年初累计涨幅超过四倍，SK海力士更接近十倍。AI景气周期的长期逻辑并未改变，Akoner也强调这次震荡“不应被误读为AI投资格局的全面崩溃”。然而，市场指数或许能在几周内修复，散户心中的伤疤与对政府的不信任，恐怕需要更长时间才能愈合。