MiCA新规重拳：USDT告别欧洲，USDC成唯一合规大型稳定币

Circle 表示，其发行的 USDC 是目前全球市值前十的稳定币中，唯一符合欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）的币种。若这一说法属实，意味着欧盟约 4.5 亿居民将无法再合规使用大多数与美元挂钩的主要稳定币，包括 Tether 的 USDT。

这一声明发布之际，欧洲正处于全面实施这一里程碑式加密立法的阶段。MiCA 正在重塑区域内可交易稳定币的格局，并引发关于其是否在创新与金融稳定之间取得平衡的讨论。

Circle 的欧洲监管页面显示，USDC 是市值前十的稳定币中唯一获得 MiCA 批准的代币。此外，与欧元挂钩的 EURC 也获得了批准。该公司称，这两种代币均可以法定货币完全赎回，储备金符合监管要求，并向公众公开。Circle 于8月3日发布了储备报告。

根据 MiCA 框架，稳定币发行方必须隔离储备金、定期发布证明、遵守客户的赎回权，并符合治理标准。面向欧盟客户的交易所不能再提供不符合这些要求的发行方的稳定币。

过渡期已于7月1日结束。欧洲证券和市场管理局（ESMA）要求所有未经授权的公司停止运营，并提醒公众，在欧盟及欧洲经济区内，只有持牌公司才能合法提供加密资产服务。

这一严格监管反映了监管机构对稳定币在金融体系中地位日益上升的担忧。欧洲系统风险委员会（ESRB）警告称，稳定币储备与银行及金融市场的联系日益紧密，必须加强监督，以防止更广泛的金融风险。

对大型发行方而言，MiCA 最具挑战性的障碍是储备金要求。被归类为“重要”的稳定币必须将其至少60%的储备金存放在欧盟银行账户中。这一分类适用于满足以下七项条件中至少三项的发行方：代币持有者数量超过1000万；市值超过50亿欧元；日均交易量超过250万笔或总价值超过5亿欧元；具有核心平台地位；发行方活动在全球范围内的重要性；金融互联性；以及多代币活动。USDT 满足了所有量化条件。

Tether 并未选择合规，而是决定退出欧盟市场，并终止了与欧元挂钩的稳定币 EURT。Tether 表示：“经过深思熟虑，我们决定停止支持 EUR₮。因此，Tether 已停止铸造 EUR₮，最后一次收购请求处理于2022年，新的 EUR₮ 发行请求不再接受。” 这一决定与公司更广泛的战略方向一致，考虑到欧洲市场围绕稳定币的监管框架不断演变。在更有利于创新并为用户提供应得稳定与保护的风险规避框架建立之前，Tether 选择优先推进其他项目。

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 表示，要求发行方将资产从短期美国国债转移到商业银行存款，可能会对稳定币的稳定性产生不利影响，尤其是在金融压力时期。他在接受意大利电视台采访后表示，MiCA“对欧洲银行业稳定构成系统性风险”，并补充说 Tether 离开欧盟是因为“我们更愿意保护现有用户，他们使用 Tether USDt 作为唯一稳定币选择。”

批评之声并不止于 Tether。行业组织 Blockchain for Europe 已敦促欧盟委员会审查 MiCA 稳定币监管的具体章节，称某些法规可能阻碍欧洲的竞争力。

交易所迅速做出了反应。Binance、Coinbase、Kraken 和 OKX 决定从其欧洲客户的可交易对中移除 USDT 交易对，以避免潜在的 MiCA 违规行为。

然而，加密货币市场整体并未出现许多人预期的剧烈变化。根据 LUISS 经济学家 Nicola Borri 和萨里大学研究员 Kirill Shakhnov 于2026年7月发布的研究报告，USDT 和 USDC 在市场的总份额在退市后“几乎没有变动”。在欧洲，USDC 在 USDT-USDC 交易中的份额上升了约6%，这主要是由于 USDT 交易量在移除后下降了约20%，而不是市场对 USDC 的兴趣增加。

此外，转型还带来了新的安全风险。近期，针对试图将资产转移到符合 MiCA 体系的客户的冒充诈骗显著增加。

MiCA 还推动了欧元稳定币领域的变革。DefiLlama 数据显示，符合 MiCA 的欧元稳定币在2026年中期接近9亿美元，创下该领域纪录。CoinGecko 将 Circle 的 EURC 列为 EURT 退役后最大的欧元稳定币。Token Terminal 数据显示，欧元稳定币在全球约3000亿美元的稳定币市场中占比仍远低于1%。

监管机构继续批准新的发行方。ESMA 已在欧盟11个成员国授权了19家电子货币代币发行方，政策分析师 Patrick Hansen 估计，截至7月底，约有21家公司的35种受监管电子货币代币。传统银行也正进入这一领域。包括 BBVA、ING 和 UniCredit 在内的九家欧洲银行组成的财团将发行符合 MiCA 规定的欧元稳定币，这表明受监管的银行已将代币化货币视为欧洲支付系统未来的关键部分。

尽管如此，欧元稳定币在国际舞台上的存在感仍然有限。MiCA 促进了欧元计价稳定币的受监管发行，但美元稳定币在加密货币交易、支付和流动性方面仍占据主导地位。