Coinbase获ADGM金融服务牌照，阿布扎比将成其国际代币化中心

Coinbase 已获得阿布扎比全球市场（ADGM）金融服务监管局（FSRA）颁发的金融服务许可（FSP），获准在 ADGM 内安排投资交易并为代币化证券提供托管。这家加密交易所将把阿布扎比设为国际代币化中心，正式将其代币化战略从产品线扩展到受监管的资本市场基础设施。

该许可意味着 Coinbase 不再只是把代币化资产带到现有交易平台，而是可以直接在 ADGM 辖内开展代币化证券的发行、撮合和托管业务。按照设计，在 ADGM 注册和发行的证券将以底层股票为依托，并接受 FSRA 监管；代币持有人可获得与数字证券相关的经济权利及股东权利，具体取决于每项产品的条款。

Coinbase 同时提出了一种以钱包为核心的市场准入模式：投资者如果只接触数字证券，未必需要开设传统经纪账户或建立代理行关系，而是可以通过钱包直接持有和转让代币化证券。不过，交易仍须接受持续的制裁筛查，必要时其基础设施也可支持钱包层面的冻结或扣押。

这一模式回应了代币化市场的一个核心问题：在将传统资本市场基础设施搬到链上的同时，如何保留既有证券监管框架下的控制。Coinbase 试图把 ADGM 业务作为答案。

阿布扎比的受监管代币化证券生态已经启动。今年 6 月，币安（Binance）的代币化股票平台获得 ADGM 批准，代币化证券被纳入该司法管辖区 FSRA 框架下的官方名单。这为区内受监管交易铺平了道路。Coinbase 的进入则是一个不同的层次：它要在阿布扎比建立一个围绕发行、撮合和托管的国际枢纽，可能更贴近底层资本市场基础设施。

Coinbase 在阿布扎比的布局也已有机构案例支撑。今年 7 月，Mubadala Capital 通过 KAIO 和 Coinbase 的合作伙伴关系，将其私募市场策略迁移至区块链基础设施；Coinbase 同时以基础设施提供方和投资方的身份参与了这只代币化基金。主权背景的资产管理公司、全球加密平台和受监管的代币化基础设施在同一市场中协同运作，为下一步规模化提供了先例。

ADGM 多年来构建的监管框架，允许区块链工具在既有证券规则内被对待，而不是迫使金融机构单独划入一个新的监管类别。随着全球金融机构从代币化基金、国债和私募资产，逐步走向更复杂的资本市场工具，这种框架的吸引力正在上升。对 Coinbase 而言，ADGM 提供了一个可以同时发展代币化证券、托管和投资基础设施的受监管环境。

在更广的阿联酋战略中，阿布扎比被定位为 Coinbase 国际代币化证券和链上资本市场中心，而迪拜则被定位为全球衍生品中心。两者分别对应 Coinbase 的不同国际业务方向，也反映出该公司不再把阿联酋单纯视为区域加密交易市场，而是将其作为可以服务更广阔市场的金融基础设施建设基地。

下一步的考验，是代币化资产能否真正成为运转中的资本市场的一部分。Coinbase 已拿到在 ADGM 安排投资交易和提供托管的监管许可，接下来的机会，是把这一许可转化为一个可运作的代币化证券市场。如果成功，阿布扎比不会只是 Coinbase 国际代币化办公室的所在地，而可能成为其将传统资本市场引入区块链基础设施的主要门户之一。