BeInCrypto研究：2026年RWA代币化现实——仅美国国债达到生产级成熟

BeInCrypto最新研究报告《2026年代币化真实状况》指出，美国国债是唯一达到生产级成熟度的代币化真实世界资产（RWA）类别。该报告追踪了超过7000种产品、12个资产类别中约600亿美元的代币化RWA，发现市场快速增长但仍不均衡、受限且高度集中。

代币化美国国债规模约150亿美元，涉及100种资产，其中16种产品持有超过1亿美元。该类资产99%具有可分发性，意味着大多数国债代币可在公共区块链上转移，而非锁定在封闭内部账本中。这使得美国国债成为代币化领域最清晰的机构级用例。主要产品包括Circle的USYC、Ondo的USDY、Franklin Templeton的iBENJI和WisdomTree的WTGXX。

然而，市场准入仍是最大问题。报告显示，97%的代币化资产价值不在美国散户可触及范围内。仅有约17亿美元（即核心市场的3%）通过1940法案结构对美国散户开放。更大比例的资产仍被私人机构渠道、离岸框架、合格投资者规则或模糊监管结构所封锁。仅Figure的私人HELOC渠道就占183亿美元（31%）；美国Reg S产品（排除美国人）占70亿美元；离岸及非美国框架占138亿美元。若将Figure的HELOC业务纳入未报告层级，39%的市场价值没有可识别的监管框架。

其他资产类别成熟度较低。资产支持信贷是最大类目，规模237亿美元，但由Figure的HELOC主导，仅10%可分发。大宗商品达83亿美元，由代币化黄金和Justoken商品产品领衔。代币化股票增长迅速，但许多产品提供的是合成价格敞口而非实际股权。曾被视为重要用例的房地产规模仅约4.57亿美元，且年内出现下降。

这些发现表明，代币化已进入机构金融领域，但可用准入仍然狭窄。下一阶段取决于基础设施能否让更多资产实现可转移、受监管并对更广泛投资者开放。