重磅！MSCI 拟剔除“买币公司”，Strategy、Metaplanet 恐被移出指数

全球指数巨头 MSCI 正在就一项重大规则调整征求意见，拟将“非运营公司”从其全球可投资市场指数（GIMI）中剔除。根据 2026 年 5 月的模拟测试，这一变化可能导致 Strategy 和 Metaplanet 被移除，同时持有实物铀的 Yellow Cake PLC 也将被删除。

MSCI 前身为 Morgan Stanley Capital International，其编制的股票指数被全球基金经理广泛参考，用于决定持仓标的与比例。一旦纳入规则改变，规模达数万亿美元的指数追踪基金将被迫相应买入或卖出，因为这些基金必须与 MSCI 指数的构成保持一致。

新规的核心是增加财务比率测试，以识别那些行为更像投资基金而非运营企业的公司。第一层筛选会检查公司的运营资产是否占资产负债表的一半以上。未通过的公司将进入第二层测试，涉及五项比率，包括运营资产强度、现金流以及对外部资本融资的依赖度。如果五项中有四项不达标，该公司将被视为不符合指数纳入资格。

在这一框架下，Strategy 主要通过发行股票和债券筹集资金来购买比特币，而非用于软件业务运营，因此将触发排除标准。同样，东京上市的 Metaplanet 也面临相同情况——该公司主要通过增发股票建立了全球第三大企业比特币（BTC）金库。

为维护指数稳定性，MSCI 对现有成分公司设置了比新申请公司更宽松的阈值。现有成分公司需要连续两个年度报告均未通过筛选才会被删除，而不是仅一次失败即遭剔除。在 2026 年 5 月模拟中，包括以太坊金库公司 SharpLink 在内的另外三家公司将进入新的公开观察名单。它们仅在最近一次财报筛选中未通过，若明年再次未通过，才会被移除。

Yellow Cake 持有实物铀而非运营业务，尽管与加密市场无关，但同样符合与上述两家比特币金库公司相同的排除标准。

MSCI 的咨询期将持续至 9 月 30 日。该公司预计于 10 月 16 日公布结果，任何变更将在 2026 年 11 月的指数审查中生效。

此次调整结果可能为指数提供商如何处理越来越多将数字资产作为主要金库策略的上市公司开创先例。