Michael Saylor 暂停买入比特币：Strategy 转向流动性与优先股

Strategy Inc.（原 MicroStrategy）在 8 月初卖出 1,690 BTC 并建立 48 亿美元现金储备，打破其长期“永不卖出比特币”的承诺。

这位将企业囤币变成个人标签的人正在转向。Strategy Inc. 已连续至少五周暂停购买比特币，创 2024 年以来最长间隔，并开始积极出售部分持仓。

截至 2026 年 8 月 16 日，该公司仍持有令人震惊的 840,447 BTC，同时坐拥 48 亿美元美元现金储备。这一组合在旧策略下几乎不可想象。

从钻石手到多元化之手

2026 年 6 月，Strategy 采用了所谓的“数字信用资本框架”（Digital Credit Capital Framework），这一治理结构允许“谨慎授权的 BTC 变现”。通俗地说，董事会给了自己在具有战略意义时出售比特币的许可。

而且确实卖了。公司最大单周出售发生在 2026 年 7 月，总额达 2.16 亿美元。8 月初，另 1,690 BTC 离开金库。

与此同时，Strategy 于 2026 年 6 月启动了 420 亿美元的场内股票发行计划（ATM）。公司还回购了价值 1.32 亿美元的浮动利率 A 系列永续优先股（代码 STRC）。该工具已成为 Saylor 公开宣传的新核心，取代了曾主导其社交媒体的比特币增持记分牌。

Saylor 最近的公开言论已围绕 STRC 的业绩指标和结构优势展开。这是一种优先股权益工具，本质上是一种混合证券，在通过庞大金库持仓保持对比特币敞口的同时，提供收益特征。

1.32 亿美元的 STRC 回购也表明对该工具价值的信心。回购自己的优先股通常意味着：“我们认为这些股票被低估，并希望以折扣价减少未偿债务。”

840,447 BTC 和现金储备对市场意味着什么

Strategy 仍然是地球上最大的企业比特币持有者，其 840,447 BTC 头寸远超其他上市公司的总和。48 亿美元现金储备虽然可观，但仅占当前价格下比特币金库价值的一小部分。

五周的购买暂停尤其引人注目。Strategy 在很长一段时间内几乎保持每周买入比特币的机械节奏。打破这一模式超过一个月，表明这是一个深思熟虑的决定，而不仅仅是短暂休整。

Strategy 采用的数字信用资本框架实质上将选择权制度化。它保持比特币作为主要金库资产，同时在资产负债表状况需要时，为变现提供有治理的途径。