HSC胡志明市會議：為什麼Smart Capital更看好基礎建設而非人工智慧和RWA的炒作？

8 月 15 日，HSC 大會在胡志明市舉行了最新一屆，匯集了來自金融機構、科技公司和創投界的資深人士，共同探討區塊鏈基礎設施、數位資產以及鏈上金融市場的未來。

其中一場精彩的會議是“誰將獲得下一個十億：基礎設施、人工智慧和RWA”，由Dominic Cox主持。 1inch面板 featured 由日本信貸巨頭 Credit Saison 支持的總部位於新加坡的區塊鏈基金 Oniiri Capital 的 Kate Wang；全球支付處理商 Nuvei 的數位資產副總裁 Alice Truong；以及活躍於東南亞的人工智慧和區塊鏈風險投資機構 TOTM Labs 的 Tony Tran 博士。

專家小組並沒有提供一份簡單樂觀的路線圖，而是撥開迷霧，探究了機構資本進入加密貨幣領域仍然存在的障礙，以及自2021年以來投資清單發生根本性變化的原因，並分析了人工智能和RWA代幣化在炒作背後真正的價值所在。他們最終得出結論：基礎設施幾乎可以解答該行業目前面臨的所有問題。

障礙：監管方面的模糊性

專家小組普遍認為，當前環境是 defi並非資金短缺，而是信心危機。凱特將風險投資的寒冬描述為“風險投資寒冬”，其根源並非劣質項目，而是有限合夥人（LP）日益挑剔。 「資金並不短缺，」她說，「真正的問題在於機構的信任。」愛麗絲明確區分了創新和營運現實——她更傾向於那些能夠連接現有基礎設施和理想未來的項目，而不是未來本身。托尼的觀察或許最精闢：投資人並非害怕監管，而是害怕對監管的未知。 “他們並非害怕監管本身，而是害怕不確定性。”

新清單：執行重於敘述

專家小組一致認為，以敘事為主導的投資時代已徹底結束。凱特指出，2021年，新創公司僅憑路演PPT就能籌集到巨額資金；而如今，Oniiri Capital會仔細審查團隊經驗、毛利率、資金消耗率以及合理的退出倍數。愛麗絲補充了一個她認為創辦人經常忽略的維度：退出策略。從機構的角度來看，任何資本投入都需要一條清晰的復甦路徑——無論是透過整合、收購或退出。

機構基礎設施：風險控制與報告

當被逼迫時 defi針對「機構級基礎設施」——這個已成為行銷常用語的詞彙——Alice提出了一個更務實的重新定義。這並非一個純粹的技術問題。 「技術是可以建構的。如今，你可以利用人工智慧來建立任何基礎設施。」機構真正需要的是風險控制和報告。風險控制意味著備用方案：如果託管API故障，對於一家已經脫離傳統金融體系的公司來說，該怎麼辦？報告則意味著與跨多個司法管轄區的合規儀表板無縫整合。 “如果你的產品無法解決報告問題，那麼我很難說服我的營運團隊使用該產品。”

人工智慧：建造那些枯燥乏味的東西

在人工智慧領域，專家小組的觀點趨於一致。愛麗絲告誡大家不要盲目追求花俏的應用：「開發那些看似枯燥的東西。枯燥的東西並不枯燥，它們能為你帶來豐厚的回報。」她認為，基礎設施層面的人工智慧——例如改善交易監控、自動化合規流程、提升營運效率——才是能夠帶來持久回報的領域。東尼提出了智能體人工智慧的問責挑戰：當人工智慧代理人做出損害財務利益的決策時，誰該承擔責任？他指出，越南今年生效的人工智慧法是一項值得關注的區域性舉措，該法明確規定了開發者和創辦人的法律責任。

RWA：機構用例優先

風險加權資產（RWA）引發了最大的分歧。愛麗絲最懷疑，她指出了兩個尚未解決的問題——可訪問性和互通性——她認為這兩個問題會削弱代幣化的整體前景。她認為唯一真正引人注目的應用案例是機構的代幣化存款：用於金融交易對手之間的日內流動性管理，本質上是一個現代化的回購市場。凱特也認為，分銷仍是RWA領域尚未解決的核心問題。托尼認為，RWA的近期可行性主要體現在貿易融資和跨境結算方面，而更複雜的面向消費者的代幣化應用則需要時間。

1億美元的問題

當被問及如果擁有十億美元會如何分配時，三位專家都選擇了基礎設施——這個無形的底層支撐著一切。 Alice 的回答最具體：下一代智能體人工智慧需要兩項開發者尚未提供的要素：基於規則的交易控制，以及逆轉人工智慧錯誤的能力。 「這樣一來，終端用戶就會感到安全，智能體人工智慧也將迎來蓬勃發展。」小組的共識很明確——在下一個十億美元流入加密貨幣領域最激動人心的應用之前，必須先構建、信任並合規的基礎層。