Uniswap创始人抛惊人预测：AMM将赢下最大市场，前XTX交易员却称其归零

周一晚间，Uniswap创始人Hayden Adams发布了自2019年以来的首篇博客文章。他在文中提出一个大胆观点：一旦代币化资产开始相互交易，而非仅与美元交易，自动化做市商（AMM）将接管全球最大规模的市场。

Adams认为，现实世界资产（RWA）大规模上链后，交易将更多发生在高度相关的资产对之间，例如不同版本的代币化美股、债券或稳定币。而AMM的恒定乘积公式恰恰擅长处理这种相关性资产对的定价与流动，能有效降低滑点并提高资本效率。他断言，传统订单簿做市商在这些场景下将逐渐失去竞争力。

到周二下午，一位曾在XTX Markets（全球顶级量化做市商）任职的交易员公开回应，对Adams的乐观看法泼了一盆冷水。该交易员表示，AMM的机制存在结构性缺陷，无法与专业做市商在报价深度、风控和跨市场套利上的优势匹敌，最终这类DEX会被传统做市模式击败，并称AMM“将归零”。

这场争论发生在DeFi与传统金融加速融合的节点。根据DefiLlama数据，Uniswap等头部DEX的周交易量近期持续攀升，但距离全球外汇或美债市场的日交易规模仍是天壤之别。Adams的预期能否兑现，取决于代币化资产的实际交易习惯是否如他预测的那样转向相关资产对，而非美元基准。

目前，双方都尚未提出更详细的回击。但可以确定的是，围绕AMM与订单簿的长期论战，正因代币化浪潮的到来而再次升温。