迈克尔·塞勒谈亿万富翁投资法：比特币通过“伯纳德·阿尔诺测试”

Strategy 执行董事长迈克尔·塞勒表示，比特币符合他所说的“伯纳德·阿尔诺测试”——这是他用以判断某项资产是否值得投入大资金的规则。塞勒周一（8月24日）在 X 上发布了一段短视频，呼吁粉丝在投入资金之前先像亿万富翁一样思考。

伯纳德·阿尔诺是 LVMH 集团（Louis Vuitton Moët Hennessy）的董事长，旗下拥有路易威登、丝芙兰和蒂芙尼等品牌，共75个时尚与美妆品牌。福布斯以1423亿美元的身家将他列为全球第11大富豪。塞勒借用这个名字代指处于财富金字塔顶端的人群，他的测试核心只有一个问题：未来的需求。

塞勒说：“比特币通过了伯纳德·阿尔诺测试。这项测试是：我有很多钱，应该投资什么？我应该买一些比我更富有、更聪明、更有文化的人在十年后想从我这里买走的东西。”他在推文中写道：“像亿万富翁一样思考。”（Think like a ₿illionaire.）

这一框架引导投资者远离廉价标的，而是将资本投向那些十年后仍会被更富有的买家追逐的资产。塞勒此前也提出过类似逻辑，将比特币重新定义为储存起来的货币能量。阿尔诺从未认可比特币，LVMH 也没有披露任何比特币持仓。塞勒只是将阿尔诺视为持久品味的象征，而非加密支持者。

Strategy 的 BTC 持仓刚好回到成本线上方。该公司于2020年8月10日首次买入21,454枚比特币，单价11,652美元。本周一，比特币交易价格接近77,313美元，过去一个月上涨20.8%，但仍较2025年10月创下的历史高点126,080美元低约39%。

Strategy 目前持有840,447枚比特币，平均成本为75,385美元。最近的反弹使该持仓浮盈约2.5%，账面收益接近16亿美元。不过，并非所有比特币都一直保留。在首次买入满六年后的8月10日，Strategy 以64,262美元的单价卖出1,690枚比特币，以捍卫其 STRC 优先股（现交易价格低于100美元面值）。这些比特币在反弹开始前几天被移出资产负债表。

上周，随着加密股票走高，MSTR 股价抹去了两个月的跌幅。

批评者依然不为所动。Euro Pacific Capital 创始人、黄金倡导者彼得·希夫本月告诉投资者卖出比特币和 Strategy 股票，因为金价突破了每盎司4,400美元。

塞勒还曾提出单个比特币12万美元的预测。因此，他的阿尔诺测试要求读者根据2036年的需求为比特币定价，而不是看今年的图表。更困难的问题是，未来的买家会是谁，他们是否会带着奢侈品的钱来，还是与现有持有者一样成为接盘者。