比特币巨鲸钱包在7月底率先出手，随后机构资金跟上。链上数据显示，持有1,000至10,000枚BTC的钱包在7月23日至月底期间，其供应占比从约21.11%升至21.25%。而持有10,000至100,000枚BTC的更大钱包自7月22日起减持，7月27日触及约11.19%的低点，随后回升至月底的11.25%。两个群体的合计供应占比提升0.20个百分点，按比特币约2,006万枚的流通供应量计算，相当于约40,100枚BTC，价值接近26亿美元。
衍生品持仓也呈现类似信号。Santiment数据显示，日线时间框架的“巨鲸-散户背离”评分为+21.8，表明大交易者的多头敞口远高于散户。该评分基于币安期货持仓，反映的是信心而非已确认的现货买入。
在巨鲸先行后，市场关注机构是否会跟进。美国现货比特币ETF在此前连续四个交易日净流出，其中7月23日流出2.2518亿美元、7月24日流出2.4008亿美元；7月29日转为小幅净流入3,211万美元。7月30日，ETF单日净流入达2.3313亿美元，其中贝莱德旗下IBIT贡献1.834亿美元，约占当日总额的79%。这也是该月第二大单日净流入，仅次于7月6日的2.6569亿美元。
规模本身并非关键，时机才是。7月30日恰逢7月最后一个交易日，且市场仍在消化部分大型国债持有者暂停购买比特币的消息。机构并未引领这轮转向，而是在链上巨鲸群体开始买入后跟进。这一顺序所面临的时间窗口不容乐观。
8月是比特币历史上表现最差的月份，中位回报率接近-8%，自2022年以来每年均收跌。相比之下，7月有望连续第三年收涨，创下罕见纪录。因此，7月下旬的买入行为更像是逆季节性规律下注，而非顺势而为。大资金可能正在为反弹布局，但数据也无法排除对冲或短线交易的可能。
无论如何，巨鲸持仓、期货仓位和ETF资金在同一时间段内依次转向。这是反弹前的吸筹，还是比特币“最残酷月份”里的一场拥挤赌注，8月将给出答案。
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