Chainalysis：韓國為東亞第一市場，泡菜溢價與技術發展落差大

韓國獲取加密貨幣價值居東亞第一，台灣居第四

韓國是東亞地區加密貨幣採用率最高的國家，在全球排名中位居第 19 位。根據 Chainalysis 報告，過去一年韓國接收到的加密貨幣總額高達 1,300 億美元，顯示出該國對加密貨幣的高度關注與接受度。台灣落後於香港、日本，暫居第四，但台灣勝過中國，這也與印象事實相違背，應與 Chainalysis 統計方法有關。

韓國勝出關鍵？企業採用+政策推動

根據 Chainalysis 的報告，一位韓國加密貨幣交易所高層提到，韓國大型企業 積極採用區塊鏈技術來提升透明度與運營效率，為市場帶來了正向信心，另外民眾對傳統金融機構的不信任和韓國的加密貨幣稅收政策自 2022 年以來一再推遲，為個人加密貨幣收益徵稅提供了成長空間，減輕了投資者的負擔，並進一步激發了市場的活力，對市場發展起到了關鍵作用。

市場熱度與技術創新脫節，加密貨幣更像投機工具

雖然加密貨幣在韓國非常流行，但 Web3 領域的開發者環境與當地對加密貨幣的熱度形成了鮮明對比。

韓國本土的加密專案在全球市值排名前 100 的名單中幾乎沒有亮眼的存在，顯示出市場熱度與技術創新之間的明顯落差，加密貨幣在當地被視為投機工具，而非對 Web3 技術的長期承諾。

由下兩圖表可看出，韓國第一大交易所 Upbit 在競爭幣佔據了大部分交易量，超過比特幣和以太坊。相比之下，國際交易所 Coinbase 的交易量分佈更為均衡，韓國加密貨幣市場相較於其他市場，投資者對高風險、高回報資產的偏愛尤為明顯，尤其集中在競爭幣 及能夠提供快速且低價交易的瑞波幣 。

韓國最大交易所 Upbit 及全球交易所 Coinbase 的交易結構對比

泡菜溢價成為全球交易者戰場

韓國市場對加密貨幣的需求顯著高於全球其他市場，再加上資本管制措施使得跨國資金流動變得困難，導致韓國市場的供需關係相對獨立於全球市場。因此，韓國的加密貨幣價格往往高於全球市場，這一特殊現象被稱為「泡菜溢價」。

通常，韓國市場的加密貨幣價格相較於全球平均價格會有 2-3% 的溢價。然而，今年 4 月，溢價一度飆升至 14%，反映出市場需求的驟增及套利機會的擴大。這一現象為跨國交易者提供了套利的可能，但資金流動受限與操作的複雜性使得實現套利的難度加大，進一步凸顯了韓國市場的特殊性。

韓國加密市場的機遇與挑戰

報告認為，韓國對於加密貨幣的高採用率與市場熱情，穩居東亞加密貨幣市場的領導地位，但其高度投機化的特性與技術創新間的脫節，反映出市場的發展仍有瓶頸。同時，泡菜溢價等獨特現象，彰顯了韓國市場的特殊性，為全球投資者與市場參與者提供了不同的機會。如何平衡市場熱度與技術發展、迎接政策挑戰，將成為韓國加密市場持續增長的關鍵。