mNAV

Michael Saylor 的 Strategy 公司曾在2025年7月承诺不在低于2.5倍mNAV时发行MSTR股票，但数日后修改规则，允许“有利”时出售。此后不到12个月出售92 million新股、筹资$143亿，导致股东稀释超20%，股价较承诺日下跌75%。

Michael Saylor的Strategy公司四年首度卖出32枚BTC，企业价值已低于持仓市值，mNAV比率降至0.99，市场不再为公司结构买单。

Strategy 的企业市场净值比（mNAV）首次跌破 1，总负债和优先股超过比特币持仓价值，MSTR 股价周四收于 82.31 美元，创 52 周新低。