现实世界资产（RWA）：Mantle 的未来蓝图

众多机构正纷纷入局这一赛道。例如纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）已投资 OKX，并计划将美国股票和交易所交易基金（ETF）代币化；Kraken 也计划推出 7×24 小时代币化股票交易服务。

还有一些机构早已在此布局。

Mantle 便是其中之一，我们此前曾深入报道过其向 RWA 赛道的战略转型。

Mantle 搭建了一套覆盖链上发行、交易和赎回全流程的代币化股票基础设施。通过与核心分销合作伙伴Bybit的合作，Mantle 打造了一个触达超 8000 万用户的中心化去中心化金融（CeDeFi）联盟。

然而，仅靠从零搭建 RWA 技术栈并不能保证市场采用率，尤其是在行业竞争日益激烈的背景下。正如 Mantle 与 Bybit 的核心顾问 Emily Bao 所言：

作为这一系列布局的一部分，Mantle 现已与 xStocksFi 达成合作，借助其新产品 xChange，确保 xStocks 的链上执行质量与链下定价保持一致。

xStocks 目前管理着超 5 亿美元资产，覆盖 172 只代币化股票（其中 13 只已在 Mantle 上线），其在代币化平台中的市场份额正持续提升（整体排名第 15 位），仅上个月就实现了超 50% 的增长。按唯一持有者数量计算，排名前 10 的代币化股票中有 8 只是 xStocks 的产品；若统计排名前 25 的代币化股票，这一比例更是高达 68%。

xChange 本质上是一套基于原子化询价（RFQ）系统的定价与结算机制。

与通过流动性池路由订单的模式不同，原子化询价系统会同时向所有可用流动性源发送请求，在单笔原子交易中锁定最优价格并完成订单执行。

此前，xStocks 仅能通过 Mantle 原生去中心化交易所 Fluxion 进行交易，且完全依赖链上流动性。如今，Mantle 在后端采用 xChange 作为定价与结算核心，实现了零滑点的最优执行效果。

通过两者的结合，平台实现了 7×24 小时不间断交易：工作日采用 xChange 原子化询价系统，非交易时段则启用链上流动性。这也是传统金融向 7×24 小时股票交易演进的整体趋势，我们在此前关于大宗商品的深度分析中曾对此进行过探讨。

对于许多投资者而言，尤其是大额交易的投资者，执行质量是不可妥协的核心要求。

接入 xChange 是 Mantle 上可交易代币化股票的重大突破，其执行体验得到了急需的升级，已能与链下股票交易相媲美。

尽管目前仅上线了 13 只股票代码，但 xChange 能够对接更广泛代币化股票的流动性。

一旦代币化股票的执行体验短板被补齐，它们终于具备了规模化发展的条件，能够成为机构投资者的有力替代选择，解决了此前链上链下流动性碎片化、执行质量差、滑点高等行业痛点。

Mantle 上的代币化股票仍有很长的路要走：目前 xStocks 在 Mantle 上的代币化价值仅约 450 万美元，排名第一的特斯拉代币化股票也仅有约 250 名持有者。

Mantle 上的大部分代币化资产集中在其他品类，包括 Maple 发行的 syrupUSDT，价值达 9000 万美元。

当前代币化股票的发展阶段，类似于 2023 年大规模普及前的代币化国债。但我们预计，随着《CLARITY 法案》的即将出台，再加上基础设施已基本完善，这一赛道的增长速度将进一步加快。

xChange 能够让任何区块链网络都享受到 xStocks 升级后的执行质量。我们预计这些发展将推动链上 xStocks 交易量显著提升。

Mantle 与 xStocks 合作的第一阶段是完成初始集成并支持代币化股票交易；

第二阶段是解决代币化股票的执行层问题 —— 这正是机构采用的核心障碍。

如今，Mantle 可以专注于提升分销能力和链上活跃度，Bybit 将在这一过程中发挥关键作用。平台还可以轻松上线更多 xStocks 产品，覆盖不同的用户群体。

另一个可能进一步推动这一趋势的因素是 xStocks 当前推出的忠诚度计划：活跃用户可获得 xPoints 积分，未来可能与 xStocks 原生代币的发行相关联。

未来展望

Mantle 再次展现了其聚焦基础设施层核心问题的战略思路，致力于让链上执行体验尽可能贴近传统金融。正如众多业内人士所证实的，机构最关心的始终是实际滑点和执行成本。如果上链反而让这些指标恶化，那么机构绝不会选择这一路径。

通过 xChange 解决了执行问题后，Mantle 下一步将借助与 xStocks 等机构的合作，确立自己作为代币化股票核心分销层的地位，尤其是通过生态外的战略合作拓展市场。