Blockstream CEO Adam Back表示，加密货币行业不断重复导致FTX和Mt.Gox崩溃的托管失误。他的比特币建议逆流而行：将交易与托管分离，放弃杠杆，并在每一次下跌中坚持持有。
Back的经验丰富。据他自己所述，在Mt.Gox破产后，他因重新存入资金追逐10%的套利价差而损失了比特币，而那个价差实际上是一种风险溢价。
加密货币不愿修复的托管错误
在BTC Prague 2026的Blockstream采访中，Back认为，两次崩盘存在共同缺陷：交易所持有客户资金的同时进行交易对赌。
这一缺陷的代价持续多年。Mt.Gox在2014年损失了约85万枚比特币，其日本破产程序困住了债权人近十年。其破产财产至今仍在影响市场，6月份一笔7.39亿美元的转移帮助将比特币推低至7万美元以下。
FTX在2022年重蹈覆辙。其债权人在2026年3月获得了第四轮22亿美元还款，此时距离交易所倒闭已超过三年。
不过，Back看到了进步。机构交易者越来越多地要求三方协议，将资产存放在独立托管人处，而交易所提供交易信用。他指出，如果平台破产，占有者占九成胜算。
Adam Back针对波动市场的比特币建议
对于个人投资者，建议十分直截了当：将长期持有资产放在自托管中，绝不要借比特币来买更多比特币。Back警告说，这种交易暗藏清算风险，因为抵押品和资产会同时下跌。
成功把握市场时机同样困难。Back估计，每年约12个交易日贡献全年涨幅，因此离场的代价比看起来更大。
“问题在于，要把握市场时机或猜测市场走向非常难……离开市场就像身处险境。”Back在捍卫HODL策略时这样说道，该策略源于2013年论坛上的一句醉酒拼写错误。据他计算，他经历了三次85%的回撤，并因保持冷静而赢得了“黄瓜”的绰号。
比特币当前价格接近63,681美元，24小时上涨1.5%，略高于200周移动均线。Back将该均线置于约61,000美元，并将其视为资产可靠的底部价值。
Back正通过其待定BSTR计划押注自己的资金。问题在于，交易所是否会在下一次压力测试前采用分离托管，还是旧剧本会再次上演。
（本快讯由BlockWeeks编译整理自公开信息）
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