Tether 借壳上市豪赌 USDS，股价却跌至1美元退市边缘

Tether 今年3月向濒临破产的生物制药公司 NovaBay 投资了1.34亿美元，将其转变为一家稳定币控股公司。这一举措彻底改变了这家纽约证券交易所上市公司的轨迹。该公司更名为 Stablecoin Development Corporat，并以此购买和质押了大量竞争对手稳定币 USDS（原 MakerDAO）。

与 Tether 或 USDC 不同，USDS 是一种去中心化稳定币，通过超额抵押金库和自动清算与美元挂钩。Tether 和 USDC 等中心化稳定币则依赖美国国债、隔夜回购协议、贷款和贵金属等现实世界资产。USDS 则不受假设性审计、财务报表或银行挤兑的束缚。

Tether 通过与 NovaBay 反向合并，对 USDS 进行了一笔可观的投资，并继续增持和质押该稳定币——这是 Digifinex 高管层做出的一个有趣选择。

正如 Stablecoin Development Corporat 官网所述，此次收购为 Tether 和 USDS 提供了“公开市场准入”、新的可参与市场（包括抵押贷款和一级经纪贷款市场）以及可能的独特合作伙伴关系。该网站还对稳定币和 USDS 的未来做出预测，称在一年半内，稳定币市场将从约3000亿美元增长至1万亿美元，并预测 USDS 营收年同比增长率将达到81%。

然而，这些假设中的好处并未兑现。尽管公告发布后股价一度从1.30美元升至4月初的近2.00美元，但截至目前，Stablecoin Development Corporat 的股价已回落至1.00美元。有趣的是，每当股价短暂跌破1.00美元时，总会有个人或实体购入足够股票将其拉回。例如，三天前，该公司股价跌至0.94美元，但在24小时内神奇反弹逾6%，重新站上1美元。根据纽交所规则，任何公司股价若连续30天低于1美元，将被摘牌。

与 Tether 和 Bitfinex 成立初期高管与股权持有人混乱的状况类似，Stablecoin Development Corporat 也汇聚了一批奇怪的金融家和网红。公司 CEO 为 Michael Kazley，他似乎仅因为是 NovaBay 与 Tether 反向合并的主要投资者之一而坐上此位。其投资基金 R01 Fund LP 向新实体下注超过400万美元，且几乎没有其他重大投资。Kazley 表示，高管层认为 USDS（及相关的 SKY Protocol）被“低估”，Stablecoin Development Corporat 对其“极度看涨”，持有“超过9%的股份”。

CFO 是 Tommy Law，他于2023年被任命为 NovaBay 临时首席财务官。尽管他未能阻止这家医疗公司陷入困境，且没有任何与其职位相关的认证或执照，但依然保住了该职位。COO Henry Blynn 则是 NovaBay 末期的留任人员，这位32岁的顾问于2025年10月加入。

公司董事会也是一群与加密货币和稳定币毫无关联的人。例如，担任审计委员会、提名与公司治理委员会主席并兼任薪酬委员会成员的 Yenyou Zheng，因参与中国 Vitup Healthcare Holdings 而被列入 ICIJ 的“巴拿马文件”。这家总部位于大连、现已不存在的实体曾在 OTCMarkets 以 China Vitup Hospital 名义上市，后更名为 Emergency Pest Services，最近又更名为 Clean Vision Corporation。另一位董事会成员 Swan Sit 在所有三个委员会任职，这位香港人六岁时移居波士顿，自称“思想领袖和商业颠覆者”，职业生涯中曾为多个品牌担任营销角色。尚不清楚她有何资质进入审计或薪酬委员会。最后，据一家癌症研究公司的个人简介，Paul E. Freiman 在四十多年的职业生涯中只为制药公司工作。他为何在生物制药拆解后参与一家稳定币控股公司，目前成谜。

无论高管领导层、董事会、指数级增长的假设性计划以及对稳定币生态系统的极度看涨情绪如何，Stablecoin Development Corporat 一直在低迷的加密货币市场中艰难维持，避免跌至退市红线。