耐克股价跌至12年最低，财报漏洞掩盖销售疲软

耐克（NKE）股价周三下跌约1%，盘中短暂跌至40美元，创近12年新低。尽管财报超出预期，但利润主要来自一次性关税退税，未解决销售下滑问题。

该退税粉饰了业绩 headline 数字，但未能解决耐克不断下滑的销售额。华尔街的反应是下调目标价，而图表现在指向更多下行空间。

为什么财报超出预期却引发目标价下调

这里就是标题所承诺的财报漏洞。耐克报告每股收益0.20美元，超过了华尔街预期的0.13美元。但大部分利润并非来自卖鞋。

约0.52美元（每股收益0.72美元中的很大一部分）来自9.86亿美元的关税退税，这是最高法院推翻多项关税后政府返还的资金。这是一次性款项，而非经常性业务模式。

去除退税后，耐克依然疲软。销售额降至109.7亿美元，中国销售额下降12%。

市场反应显示了投资者的信心不足。月线图显示，耐克已回吐了疫情时期的全部涨幅，回到了2014年初的价格水平。

由于利润是一次性的，分析师们下调了目标价而非上调。高盛将其目标价从46美元下调至42美元，摩根大通从52美元下调至47美元。瑞银维持在48美元，杰富瑞是唯一看多者，目标价90美元。

即便如此，大多数下调后的目标价仅略高于41美元。换句话说，分析师目前并不押注耐克股价上行。

看跌押注正在累积

期权交易者迅速转向防御。看跌/看涨比率从6月26日的0.53跃升至6月30日的1.14。比率高于1意味着看跌期权数量超过看涨期权，标志着对冲和看跌押注的急剧转变。

成交量也反映了同样的情况。耐克成交7389万股，是4月初以来第二高的交易日，且出现在下跌日。此外，资金流指标（CMF）为-0.29，显示大资金并未进场接盘。

耐克价格图表明显呈现头肩顶形态，潜在跌幅14%。

关注的关键价位

日线图显示头肩顶形态：头部在47美元附近，右肩在42美元左右。颈线位于39美元附近，约低于收盘价3%。有效跌破将确认形态，开启通向38美元的看跌目标。下方，测量目标指向34美元，延伸目标33美元。

多头仍有理由，但需要努力。耐克必须迅速收复41美元，日收盘高于42美元将显示真正强势。突破43美元将改善情绪，高于46美元将削弱看跌形态。日收盘高于47美元将完全抵消该形态。交易者应注意，头肩顶形态只有在颈线放量跌破后才确认，失败突破常见。

目前，39美元的颈线将缓慢筑底回升与更深的下跌（至34美元）分开。