国际货币基金组织（IMF）近日警告称，除非市场明确代币的法律所有权归属及结算最终性，否则代币化资产将始终停留在金融体系的边缘。
IMF货币与资本市场部主任托比亚斯·阿德里安（Tobias Adrian）指出，代币化不仅是技术升级，更改变了金融体系的结构。法律清晰度是关键：市场参与者必须知道代币化记录是否构成最终所有权、结算最终性是否得到法律认可，以及适用哪个司法管辖区的法律。缺乏明确性，代币化将保持碎片化和边缘化。
BeInCrypto发布的《2026年代币化真实状况》报告用数据佐证了这一担忧。截至5月31日，代币化现实世界资产（RWA）市场规模约600亿美元（不含稳定币和回购协议）。然而，该市场由多个平行市场构成，受监管制度、地域和投资者身份分割。约97%的资产价值要么对美国散户投资者不可及，要么缺乏零售级监管。仅17亿美元对散户开放，而经过认证的美国投资者可接触约83亿美元，包括Reg D产品。
所有权类型也是分歧的一部分。代币分为直接所有权、基金份额或合成敞口。合成结构提供价格敞口，但对资产无任何索偿权。这一区别在股票中最为明显：报告显示，59%的股票代币提供的是合成价格敞口而非实际股份所有权，持有者追踪价格但不拥有股份。
监管模糊性加剧了问题。约39%的市场缺乏可识别的监管框架，报告将其标记为配置者的尽职调查风险。
阿德里安从原则上阐述了问题，报告则以数据呈现。两者指向同一个未完成的工作：所有权权利和结算。开放的问题是，这一基础设施能否及时到位。
（本快讯由 BlockWeeks 编译整理自公开信息）
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