日本债券市场压力周一加剧，10年期国债收益率升至2.825%，为1996年10月以来最高水平。这一飙升威胁到为股市和比特币（BTC）多年涨势提供资金的“宽松资金”。
日元兑美元汇率接近162，为1986年以来最弱水平，尽管日本政府今年春季动用了创纪录的资金进行干预。
日本首相石破茂政府计划在2040财年之前，在17个战略领域动员超过370万亿日元（约合2.28万亿美元）的公共和私人投资。这一约2.3万亿美元的计划意味着未来将增加债券发行。
与此同时，日本央行继续缩减其债券购买规模。据路透社报道，政策制定者可能要到2027财年才会暂停缩减。在此之前，市场上最大的买家一直在逐步减少购债。
其他方面的需求也显得脆弱。周一收益率飙升之前，10年期国债拍卖表现疲软，本月晚些时候还将进行20年期和40年期国债销售。日本债务占GDP比例超过200%，几乎没有空间来吸收更高的借款成本。
宏观分析师Bull Theory指出：“拍卖需求减少、供给增加以及日本央行购债规模缩小，意味着收益率将被机械性地推高，而不仅仅是情绪上的。”
套利交易逆转风险笼罩比特币和股票市场。多年来，投资者一直借入廉价日元，用于投资美国股票、国债和加密货币。日本收益率上升提高了这一融资成本，并给资本提供了回流的理由。偿还这些贷款意味着要出售用借来的钱购买的资产。
此前已有先例。2024年7月日本央行意外加息引发了套利交易逆转，国际清算银行随后发布公告详细说明了这一情况。2024年8月5日，日经指数下跌12.4%，创1987年以来最大单日跌幅。比特币在同一轮抛售中一度跌破5万美元。
目前头寸再次显得紧张。LSEG汇编的数据显示，日元空头头寸接近113亿美元，为2024年7月以来最高。
政策工具正在失去效力。日本财务省披露，4月28日至5月27日期间，日元买入干预金额达创纪录的11.73万亿日元（约736亿美元）。此后，日元已回吐所有涨幅，并跌至40年低点。
日本央行6月16日加息至1%（31年高点）并未产生太大影响。高盛随之做出更悲观的预测，认为日元一年内将跌至165日元兑1美元。分析师已将日本央行进一步加息视为比特币的直接风险。
截至发稿时，比特币交易价格约为63,676美元，过去24小时上涨3%。股票同样面临类似的风险敞口，此前日经指数在6月创下历史新高。
本周的30年期国债拍卖以及日本央行的下一步信号成为关键考验。逐步调整将使市场得以适应，而无序的逆转可能在数天内将波动性蔓延至股票和加密货币市场。
免责声明：本文提供的信息不是交易建议。BlockWeeks.com不对根据本文提供的信息所做的任何投资承担责任。我们强烈建议在做出任何投资决策之前进行独立研究或咨询合格的专业人士。
