Uniswap Labs 近日正式回应美国证券交易委员会（SEC）发出的 Wells 通知，该通知暗示 SEC 可能对 Uniswap 提起执法行动。Uniswap 在长达数十页的回应中，从技术架构、法律先例和去中心化治理三个维度，论证其协议不属于《证券交易法》定义的证券交易所。
Uniswap 强调，其协议仅为用户提供自动化的链上交易基础设施，并不具备传统交易所的委托簿、撮合和托管功能。此外，UNI 代币作为治理代币，其持有者并未从协议收入中直接获利，不符合 Howey 测试下的“投资合同”要件。
这一回应获得 DeFi 行业广泛声援。Aave Labs、Compound Labs 等头部协议开发者表示，Uniswap 的法律论证可能为整个 DeFi 行业确立抗辩框架。若 SEC 继续推进诉讼，此案将成为定义去中心化金融法律地位的关键判例。
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