加密资产管理公司 Bitwise 对其旗舰产品 Bitwise 10 Crypto Index ETF (BITW) 进行了月度调仓，移除 Polkadot (DOT) 和 Avalanche (AVAX)，同时新增 Hyperliquid (HYPE) 和 Stellar (XLM)。
BITW 类似于加密股票指数基金，自动持有市值排名前十的合格加密货币，投资者无需直接购买即可获得 HYPE 和 XLM 的敞口。
根据调仓结果，HYPE 以 0.93% 的权重进入基金，成为第五大持仓，排名超过 Cardano (ADA)、Chainlink (LINK)、Litecoin (LTC) 和 Sui (SUI)。XLM 的权重为 0.38%。Bitcoin (BTC) 仍以 77.54% 的权重占据主导地位。
Hyperliquid 凭借庞大的市值获得席位。数据显示，HYPE 在所有加密货币中排名第 10，市值约 150 亿美元，交易价格接近 67.92 美元，此前在 6 月 16 日曾创下 76.70 美元的历史新高。该项目运营着永续期货领域占主导地位的去中心化交易所，在这一赛道遥遥领先。
Stellar 整体排名第 18，但 Bitwise 的资格筛选使其进入合格组。
此次移除反映的是排名变化，而非对项目本身的评判。DOT 和 AVAX 均曾引领 2021 年牛市。DOT 在 2021 年 11 月达到 54.98 美元的高点，现跌至约 0.83 美元，跌幅 98%，排名第 53。AVAX 同期触及 144 美元，现已下跌 95%，报 6.76 美元，排名第 32。两者的链上质押、开发及支付并未受到影响。这两枚代币均于 2025 年 12 月 BITW 在 NYSE Arca 上市时加入，历时约六个月。
HYPE 能否保住席位？短期来看，答案似乎是肯定的。HYPE 150 亿美元的市值是 DOT 的 10 倍、AVAX 的 5 倍，更是 Stellar 62 亿美元的两倍多。挑战者需要缩小这一差距才能实现排名翻转。需求信号也指向积极方向，近期加密 ETF 资金流显示，HYPE 产品吸引新资本，而 Bitcoin 基金则出现流出。Bitwise 甚至推出了专门的现货 Hyperliquid ETF (BHYP)。
主要威胁来自内部。目前 HYPE 10 亿枚最大供应量中仅约 22% 处于流通状态，其完全稀释价值近 640 亿美元，是市值的四倍多。这些计划中的解锁被视为关键风险，因为新增供应可能对价格造成压力。DOT 从上市持仓下滑至第 53 位的轨迹表明，排名变化之快。眼下，只要需求跑赢解锁进度，HYPE 在 BITW 较小持仓中仍握有最强筹码。
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