美光数据中心毛利率飙至87%，AI内存供应短缺或继续推高加密货币基础设施成本

内存芯片巨头美光科技（Micron Technology）在2026财年第三季度（截至6月24日）交出亮眼成绩单：数据中心业务毛利率高达87%，环比飙升12个百分点，令多数SaaS公司相形见绌。

其计算与数据中心业务部门（CDBU）单季营收突破250亿美元，年化运行速率超过1000亿美元。美光的高带宽内存（HBM）、DRAM和NAND产品是AI加速器和数据中心服务器的核心元件。无论是英伟达、AMD还是定制芯片厂商部署的新GPU集群，均需要海量高性能内存。受制于漫长的晶圆制造周期和优先生产HBM的策略，供应紧张为美光创造了极为有利的定价环境。

整体而言，美光GAAP毛利率达84.6%，非GAAP毛利率为84.9%。此外，公司已与16家战略客户签订协议，获得约220亿美元现金预付款——大客户为锁定未来供应不惜砸下重金。

展望第四财季，美光预计整体毛利率约86%，营收约500亿美元。

AI基础设施繁荣冲击波：加密领域亦难幸免

内存瓶颈对加密行业同样影响深远。HBM对于ZK证明计算日益关键——这项技术是以太坊及其他Layer 1网络扩容方案的基石。HBM供应持续紧张、价格居高不下，使得计算密集型加密基础设施的成本结构维持高位。

美光的财报勾勒出AI供应链供不应求的景象。Q4约86%的整体毛利率指引与220亿美元战略客户预付款表明，美光的定价能力具有持久性，可能延续至2027年。

对加密货币原生投资者而言，供应紧张与价格上涨意味着运行计算密集型加密业务依然昂贵。已经锁定硬件合作伙伴或产能的项目和协议，将比仍在公开市场争抢资源的参与者更具优势。