RWA代币化繁荣是幻觉？专家：88%市值集中在62个资产，市场仍处半成品阶段

代币化现实世界资产（RWA）市场规模已突破600亿美元，但大部分价值仍然集中在少数资产、受限或链上不活跃。BeInCrypto Intelligence与RWA.xyz联合发布的《2026年代币化真实状况》报告追踪了12个资产类别中7000多个产品，发现仅62个资产就占据了88%的市场价值，其中5个产品占比约一半。

活跃度差距更为显著：在1289个价值超10万美元的代币化资产中，有910个资产（代表329亿美元）在每周转账中记录为零。与此同时，97%的市场仍被排除在美国零售投资者之外。BeInCrypto就此采访了其专家委员会成员。

Archax：机构不应被迫选择公链

Archax首席执行官兼联合创始人Graham Rodford认为，区块链碎片化使机构采用变得更加困难。“碎片化问题是真实存在的，而且不会消失。每个重要资产管理公司都在问同一个操作问题：我该选哪条链？当下一条新链出现时怎么办？诚实的答案是，他们不应该被迫选择。”他表示，机构需要一个独立于单一区块链的受监管层，来处理发行、交易、托管和结算。同时他否认公链自动不受监管，“决定监管安全性的不是链本身，而是网关。”

Theo：沉睡资产暴露市场半成品状态

Theo首席投资官Iggy Ioppe指出，329亿美元的闲置价值并不证明代币化失败，而是表明市场大多停留在“表征”阶段。“把资产包装一下然后闲置，那是‘代币化表演’。真正的工作是让代币可用——作为抵押品、在DeFi中、实时结算。”报告区分了“分布式资产”（可在公链间移动）和“表征资产”（主要将区块链用作数字记录）。约270亿美元的闲置价值来自表征资产，其中许多仅为记账和机构结算设计。Ioppe认为下一阶段取决于代币化资产能否移动、产生收益、全天候结算并连接到更广泛的金融基础设施。

Sygnum：监管可能造成区域性流动性孤岛

Sygnum银行首席信息官Fabian Dori表示，随着各辖区制定不同的规则和标准，市场有分裂为孤立池的风险。“受监管资产银行可以通过充当合规互操作性层来防止代币化市场固化为孤立的区域流动性池，而不是试图在所有辖区强制推行一种通用代币。”报告发现，受欧盟监管的产品仅占33亿美元，约为核心市场的6%。Dori认为受监管平台必须在保留当地法律和合规要求的同时，连接跨链的发行人和投资者。

WAODAO：代币化资产需要流动性网络

WAODAO创始人Aleksandr Cryptoved表示，报告揭示了将资产上链与围绕其创建功能市场之间的差异。“报告中329亿美元资产零周转账活动凸显了代币化存在与代币化市场活动之间的鸿沟。”他提出“流动性图谱”概念，代币化资产通过多个较小的交易对相互连接，而不是依赖单一深度市场交易对稳定币。“在我看来，缺失的正是流动性图谱。”这种结构可通过再平衡、套利、抵押品流动和机构投资组合管理产生活动。

代币化的下一考验：实用性

专家们对为何如此多的代币化价值保持不活跃看法各异。Rodford指向区块链碎片化，Ioppe认为市场困于数字表征，Dori关注监管孤岛，Cryptoved则主张代币化资产需要更好的流动性连接。他们的结论汇聚于一点：发行更多代币无法解决市场的结构性缺陷。下一阶段取决于代币化资产能否跨网络移动、满足监管要求、触达投资者并融入真实的金融工作流。市场已经证明资产可以在链上记录，但尚未证明大部分资产能够作为活跃市场运行。