美联储鹰声再起？通胀顽固或迫使加息

达拉斯联邦储备银行行长洛里·洛根（Lorie Logan）向投资者发出新警告：对抗通胀的战斗可能尚未结束。她周四指出，如果通胀未能回落，美联储（Fed）可能不得不收紧货币政策。她认为，“适度提高”利率有助于平衡通胀与经济风险，因此不应排除加息的可能性。

洛根的言论加剧了美国央行内部关于高借贷成本持续时间的讨论。尽管通胀已从峰值回落，但决策者尚未完全确信通胀正逐步接近美联储2%的目标。

美国经济的不确定性影响远不止其国界。鉴于美元是全球主要储备货币，美国的任何利率变动都会影响全球金融市场，包括股票、加密货币以及许多发展中国家的借贷成本。

根据7月10日向国会提交的最新货币政策报告，美联储称通胀仍处于高位，原因包括关税、地缘政治争端导致的能源价格上涨以及人工智能投资的增加。此外，强劲的劳动力市场并不妨碍美联储加息。

消费者对通胀的担忧依然存在。纽约联储6月消费者预期调查显示，消费者对未来一年的通胀预期从3.6%上升至2023年9月以来的最高水平。对未来三年的通胀预期也升至3.3%，而未来五年预期保持不变，为3.0%。因此，可以推测一些家庭预期物价上涨速度将快于美联储的期望。

美联储官员释放矛盾信号

洛根的言论是本周监管机构高层领导人一系列表态之一，但并非所有表态内容一致。洛根指出，现在采取行动比后来更好，以防止通胀根深蒂固；否则，如果行动推迟太久，后续可能需要更严厉的政策。

美联储副主席菲利普·杰斐逊（Philip N. Jefferson）的评论更为谨慎。他在7月16日的演讲中表示，当前政策“定位良好”，但同时警告不要基于一份良好的通胀报告仓促下结论。杰斐逊指出，如果未来通胀数据有任何变化，当局将准备加息。

美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）采取了非常谨慎的态度。他表示，最终，将价格重新控制在轨道上是央行最重要的事情，但他没有说明是否会进一步加息。

总体而言，这些声明显示央行正朝着共同目标努力，尽管实现目标的具体路径尚不明确。投资者也必须长期考虑这种不确定性。

市场仍预期宽松

尽管美联储措辞谨慎，但交易员对未来降息仍持乐观态度。根据美联储6月的经济预测摘要，政策制定者可能维持高利率，直到确信通胀回归2%为止。然而，期货市场仍显示交易员预期利率将逐渐下降，尽管预测的激进程度不及近期通胀数据和美联储官员鹰派言论之前。

这种脱节导致每当官员讲话比预期更鹰派时，市场就会面临风险。例如，洛根上周的言论导致国债收益率上升，交易员重新思考如果通胀持稳，美联储可能被迫采取何种行动。

对全球经济的影响远不止美国的货币政策。加息通常会推高美元，增加借贷成本并收紧信贷条件。这可能会给新兴市场经济体带来额外压力，同时给此前受益于借贷成本下降预期的科技股和加密货币造成压力。

在美联储即将召开货币政策会议之际，市场参与者必将关注通胀数据以及洛根、杰斐逊和沃什等官员的声明，以了解政策制定者是否已达成共识，或者关于利率的讨论才刚刚开始。