特斯拉Q2财报今夜来袭：利润比交付更关键，市场紧盯毛利率和Robotaxi

特斯拉（TSLA）将于今日美股收盘后公布第二季度财报。由于交付量等关键数据早已公布，市场真正的焦点将落在盈利能力上。

华尔街普遍预期每股收益（EPS）在0.50至0.55美元之间，较第一季度的0.41美元有明显提升。营收预计在257亿至276亿美元之间，高于上一季度的223.9亿美元。尽管交付数据和部分业绩向好，特斯拉股价年内仍下跌超过17%。

根据Zacks Investment Research的数据，特斯拉过去10个季度中有6次未达盈利预期，但最近两个季度均以两位数百分比超出预期，过去四个季度的平均超预期幅度为5.48%。

特斯拉此前已公布第二季度交付量为480,126辆，同比增长25%，远超分析师预期的约40.6万辆。储能部署量同比增幅也超过40%。由于这些数据在数周前已公布，相关利好可能已反映在股价中。因此，真正可能影响股价的是汽车业务毛利率（不含监管信用）。监管信用是特斯拉通过超出排放标准获得的积分，可出售给未达标车企。分析师预计该项毛利率将从第一季度的19.2%降至约18.1%，折扣和低息贷款可能是主要拖累因素。

投资者还将密切关注三方面更新：Cybercab自动驾驶出租车、全自动驾驶（FSD）软件以及AI基础设施支出。摩根士丹利和巴克莱的分析师指出，特斯拉更强的汽车业务将改善近期盈利，并为其AI投资提供资金，但Robotaxi、FSD和Optimus机器人仍是估值的主要驱动力。

特斯拉第一季度财报表现强劲，但同时宣布向马斯克的SpaceX投资20亿美元，而后者股价今年大幅下滑。这份财报也正值企业财报季中期，此前多家大型银行已公布强劲业绩。期权市场显示，财报公布后特斯拉股价可能双向波动6%至8%。如果毛利率超预期且Robotaxi时间表明确，将支撑股价；即使整体数据亮眼，但在自动驾驶方面含糊其辞，可能不足以改变市场叙事。