美联储罕见分裂：3位官员坚持加息，通胀要赢了？

周三，美联储三位官员投票支持加息。周五，他们终于解释了原因。但他们的理由并不一致——每个人想要更高利率的理由都不同。这种分歧才是真正的故事。

美联储周三维持利率不变，目标区间保持在3.50%至3.75%。委员会中有三人投下反对票：达拉斯的洛里·洛根、明尼阿波利斯的尼尔·卡什卡利和克利夫兰的贝丝·哈马克，均要求加息25个基点。最终投票结果为9比3。

投票结果当场公开，但背后的考量并未披露。美联储主席凯文·沃什对记者表示，要“看球，别看电视回放”。他列举了委员会争论的议题，却始终未解释为何多数派选择按兵不动。

三位落败的官员如今已说得比九位获胜者更多。债券市场已用脚投票：30年期美债收益率周四收于2007年以来最高水平。

洛根的理由最为直接。她认为物价上涨速度已过快超过五年，通胀并未走在回到2%的轨道上。剔除一次性供给冲击和生产率提高的因素，通胀仍落在2.5%附近。她担心的是通胀会走高而非走低。她还认为，当前利率并未对经济形成任何抑制，就业和消费依然稳健。

洛根在声明中表示：“在没有任何政策约束的情况下，通胀很可能持续高于目标，直到出现意外冲击。FOMC不能指望意外冲击来实现其目标，如果发生意外冲击，委员会随时可以调整政策。”她的解决方案是小幅提前行动——现在加息25个基点，好过日后大幅加息。

卡什卡利则没有采用洛根的逻辑。他更接近风险管理者角色，支持收紧政策是因为前景高度不确定，而非因通胀已被证实具有粘性。哈马克是第三张反对票，但截至发文时，她自己的理由尚未公布。

三位异见者的分歧点值得关注。一个共同的论点容易反驳，而三个独立的论点则难以应对。这看起来就像沃什曾说过的“美联储家族内讧”。

加密市场已有所反应。比特币在周三维持利率不变后一度上涨，但随后回落，周五交易价约为62,600美元，一日下跌3.2%。下一次议息会议将在9月召开。如果油价再度攀升，这三位官员或许无需赢得这场辩论，只需再多一票。