Citadel预测：AI芯片融资将推动2028年前新增5000亿美元债务

由Ken Griffin掌舵的做市商巨头Citadel Securities预测，到2028年，为人工智能芯片及配套数据中心园区融资的新增公共和私人债务将超过5000亿美元。

AI资本开支预计将在2026年达到约6000亿美元，较2025年约4000亿美元的水平增长50%。现金消耗如此严重，以致超大规模数据中心运营商正以让杠杆收购公司都汗颜的速度涌入债务市场。

债务机器已在运转

仅在2025年9月和10月，超大规模运营商就发行了约750亿美元专项用于AI数据中心建设的债券和贷款。2025年美国数据中心债务达到254亿美元，同比增长112%。

摩根士丹利估计，到2028年，AI数据中心的私人信贷市场可能膨胀至约8000亿美元。这处于1.5万亿美元融资缺口的区间内，而全球数据中心资本开支预计将达到2.9万亿美元。

台湾半导体公司联发科已批准一项50亿美元的融资方案，用于提升AI芯片产能。

加密投资者为何应关注

核心问题是资源竞争。集中式AI数据中心与去中心化计算网络（包括加密挖矿业务）依赖许多相同的硬件组件。当未来几年新增5000亿美元资本涌入GPU采购时，将对其他所有人的硬件价格形成巨大上行压力，并加剧供应紧张。

对于去中心化计算领域的项目，如Render Network和Akash等分布式GPU算力市场，硬件成本上升使得接入新供应的成本更高。但同时，对于无法从大型云服务商获得算力分配的用户而言，去中心化替代方案更具吸引力。

对于加密原生投资者，挖矿经济的竞争格局值得密切关注。比特币矿工在2024年4月减半后已面临利润收窄。如果GPU和通用半导体成本因AI需求进一步上涨，工作量证明矿工在区块奖励已然减少之际，还将面临硬件端的额外压力。

正如摩根士丹利8000亿美元的估计所示，围绕AI基础设施债务正在形成一个新的庞大资产类别。其中部分资金原本可能流向数字资产策略、风险基金或加密相关投资。

关注传统金融与加密交汇点的交易者，应留意GPU价格指数、超大规模企业财报电话会议中的资本开支指引，以及公司债市场，以判断借贷步伐是加快还是放缓。