华尔街加速抛售150亿美元谷歌AI数据中心债务

华尔街正加速剥离AI相关债务风险。据知情人士透露，包括摩根士丹利在内的贷款机构计划在放贷后立即通过债券市场转让谷歌支持的得州数据中心园区债务，规模高达150亿美元。该项目占地2000英亩，由Anthropic承租，贷款方希望通过出售债务降低AI风险敞口并释放资本。

这一动向是华尔街AI基础设施融资方式转变的一部分。银行仍渴望参与AI产业的增长，但越来越不愿意将大规模AI贷款留在自己的资产负债表上。数据中心开发需要数十亿美元的前期投入、漫长的建设周期，且依赖长期收入前景不确定的AI公司需求。通过债券市场出售债务，银行可以循环资本，同时限制对单一高风险行业的敞口。

谷歌得州园区项目是AI融资大规模运作的典型缩影。谷歌通过一整套协议和超过1500亿美元的金融计划为项目提供支持，涵盖硬件制造和数据中心建设。园区建筑物由主银行债务包融资，而谷歌定制TPU芯片则单独融资。该融资结构依赖包括博通、阿波罗、黑石和摩根士丹利在内的银团提供核心债务支持。若Anthropic出问题且芯片贬值，博通将介入弥补缺口；阿波罗和黑石通过特殊目的公司向Anthropic出租硬件并发放私人信贷，摩根士丹利担任财务顾问和贷款人。

一位谷歌高管表示：“这是我们各自把资产负债表用在了刀刃上。我们在数据中心侧，博通在芯片侧。”知情人士称，谷歌预计将持有该园区约20%的股权。

项目还将利用现场天然气发电厂来消除电网延迟并降低能源成本。但得克萨斯州大量数据中心项目已引发对电网容量、水资源短缺和电价飙升的担忧。数据中心与电力资产的捆绑也令融资结构更加复杂，因为贷款人必须同时评估两种不同的风险。此前，Meta的Project Walleye数据中心采用专用能源供应，贷款方要求并获得了更高的收益率以承担双重资产风险。

对于得州园区项目，知情人士表示，150亿美元债务将被拆分为多笔债券销售，以匹配延迟提款机制，允许开发商Nexus Data Centers在建项目达到预定里程碑时渐进提取资金。部分融资甚至可能采用杠杆贷款。分析师称，由于谷歌的担保尚未完全生效，债券可能被评为投机级，投资者还需面对建设延误和预算超支的风险。

但投资者仍会感兴趣，因为项目有谷歌和Anthropic背书。基础设施类资产需求强劲，通常比投资级债务更具吸引力。不过，定价仍会考虑建设风险，以及谷歌担保真正生效前的时间表不确定性。近期，债券市场已成为AI项目以更快、更低成本获得长期资金的首选渠道。

过去几个月，银行也在积极尝试卸载Oracle的500亿美元基础设施贷款，通过风险转移市场规避风险。分析师表示，得州项目的融资结果可能影响未来AI基础设施项目的资金筹措。如果投资者在未要求显著更高收益率的情况下消化这些债券，其他科技公司可能会采用类似结构为数十亿美元的数据中心项目融资。反之，若需求疲软或信贷利差扩大，借贷成本将上升，并重塑银行参与AI基础设施热潮的方式。