摩根大通CEO杰米·戴蒙近日表示，目前保证金债务已处于市场历史最高水平，并指出投资者可能未充分关注的多重风险。
戴蒙周三接受CNBC采访时点名了四类杠杆来源：主经纪商、对冲基金、杠杆ETF和国债套利交易。他表示，这些杠杆合计已积累至相当高的水平。
风险一：创纪录的保证金债务“隐形”
戴蒙称，保证金债务处于历史高位，但监管机构无法看到全部规模。大量此类借贷并未被贴上“保证金债务”标签，银行和券商在各自资产负债表中以不同名目入账，导致系统真实杠杆率难以衡量。
风险二：急跌而非缓跌
戴蒙警告，高杠杆会提高市场突然中断而非逐步回调的概率。他提到近期AI对冲基金Situational Awareness的平仓事件作为实例。摩根大通是其主经纪商之一，市场消化了该事件，但城堡投资的三只基金在折价买入被抛售的股票后大幅获利，显示一家机构的杠杆失灵迅速成为另一家机构的机会。
戴蒙表示，美联储本周已开始审查私人信贷市场。他并不认为这目前构成系统性威胁，但监管者应密切关注。此前，一家大型借贷机构已出现私人信贷赎回暂停，显示该领域已有压力点。
风险四：股债估值过高
戴蒙重申了此前对股市和债市的警告。他目前不会购买长期美国国债或宽基股票，认为国债收益率已计入他认为过于乐观的通胀预期。他还指出，当前股票估值处于历史前5%至10%的水平。但他也提醒不要一概而论，个股在任何时点都可能具有良好价值，这一原则适用于全球市场，而非仅限美国。
戴蒙将上述四点视为需要监控的风险，而非恐慌的理由。美联储的私人信贷审查将显示市场应给予其警告多少权重。
“市场突然发生扰乱并令人们感到不安的可能性确实更高。”——杰米·戴蒙
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