Strategy 加大现金储备，比特币库藏股模型日趋复杂

全球最大的企业比特币持有者 Strategy 正在加大现金储备，为后续增持比特币预留充足弹药。该公司过去一年通过可转换债券、优先股及普通股增发等多种融资工具，持续扩充资本金，推动其比特币库藏股模型从单纯的“买入并持有”向多层次的资本运作演进。

根据 Strategy 向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新文件，公司计划通过新一轮市场增发筹集资金，以增加现金储备。目前 Strategy 的比特币持仓量已超过 40 万枚，按当前市场价格计算，价值高达数百亿美元。这一策略将比特币提升至公司核心储备资产地位，同时也不可避免地引入了流动性和财务杠杆的新难题。

随着 Strategy 的融资玩法不断进阶，越来越多的上市公司开始评估将比特币纳入财政储备的可能性。然而，比特币价格的高波动性、会计处理差异和监管环境的不确定性，使这种模式的可持续性仍然面临较大考验。